Po vítězství Emmanuela Macrona v prvním kole francouzských prezidentských voleb společná evropská měna pookřála. Vůči americkému dolaru posílila na nejsilnější úroveň od září loňského roku a to na 1,095 dolaru za euro. Evropské měně navíc pomohly i spekulace, že by ECB mohla svůj záměr omezit program nákupů aktiv signalizovat již na svém červnovém zasedání.
To se však podle našeho názoru nestane. Jádrová inflace v eurozóně zůstává stále na velmi nízkých úrovních, a tak bude ECB s omezováním programu kvantitativního uvolňování pravděpodobně vyčkávat. To bude i důvod, proč si euro své současné zisky zřejmě v následujících měsících neudrží. ECB ke snížení nákupů dluhopisů, a to o 20 miliard eur, podle našeho očekávání přistoupí až v říjnu.
Další redukce o 10 miliard eur bude následovat v lednu, březnu, červnu a v září. To by znamenalo ukončení celého programu v září příštího roku. V té době by se ekonomice eurozóny mělo dařit poměrně dobře, což by na konci příštího roku mělo umožnit ECB zvýšit úrokové sazby, přičemž tento krok by měla zopakovat ještě v březnu 2019.
To by mělo euru vlít krev do žil, takže v příštím roce by mělo být na úrovni 1,11 dolaru za euro, v roce 2019 pak na 1,17. Do té doby se však euro musí připravit na vyšší volatilitu. Čeká nás druhé kolo voleb ve Francii, volby v Británii, Německu, Nizozemsku. Cesta eura k silnějším úrovním tedy může být ještě trnitá.
Autorka je ekonomkou KB
