Sebevědomí investorů je v nejlepší kondici za poslední dekády. Svědčí o tom hodnota indexu VIX, který bývá považován za měřítko obav z budoucího vývoje finančních trhů. Ukazatel VIX, známý také jako index strachu, totiž v listopadu propadl na nejnižší hodnotu od roku 1990.
Znalci trhu se momentálně rozdělili na dva tábory. Pesimisté oprašují historické statistiky, podle nichž bývá nízký VIX předzvěstí prudkého pádu akcií. Optimisté naopak sázejí na to, že akciím pomáhá unikátní kombinace rychlého ekonomického růstu a stále ještě vstřícných centrálních bank.
Nejblíže současné úrovni bezstarostnosti byl index strachu v lednu roku 2007, tedy necelý rok předtím, než vypukla finanční krize. „Současnost má s tímto rokem společný téměř absolutní klid na burzách a obdobný tvar výnosové křivky,“ uvádí spolumajitel investičního fondu Quant Aleš Michl.
Rozdíl je podle něho naopak v ziskovosti podniků, která zatím nedosahuje tehdejších vysokých předkrizových hodnot. „Navíc se letos zlepšuje kázeň při splácení půjček a tiskne se méně peněz než tenkrát, takže tak rychle nás pád nečeká,“ dodává Michl, podle něhož jsou akcie zhruba o pět procent nadhodnocené.
Pesimisté mají na své straně argument, že alespoň americké akcie jsou vzhledem k profitu firem nejdražší od listopadu roku 2009. V průměru se obchodují za pětadvacetinásobek zisku, který firmy dokážou vydělat.
„Zažíváme něco ve smyslu klidu před bouří, ne každá bouřka se ale musí změnit v tajfun, jak se stalo v roce 2008,“ soudí hlavní ekonom UniCreditu Pavel Sobíšek. Impulsem k tržnímu obratu může být podle ekonomů třeba delší politická nejistota v Německu nebo výraznější zpomalení růstu čínské ekonomiky.
Akciový index Global Dow, sledující vývoj světového akciového trhu, letos zatím od ledna posílil o plných 16 procent, což prozatím znamená třetí nejsilnější rok globálních akcií za poslední dekádu. „Akciím pomáhá, že finanční trhy již na hrozby nereagují v takové míře jako v minulosti, a pokud ano, tak jsou spíše lokálního anebo jen velmi krátkodobého charakteru,“ dodává ekonom Komerční banky Miroslav Frayer.
