Saunia tratí už přes 400 milionů. Dluhopisáře má zachránit návrat zákazníků
Nahromaděná ztráta blížící se půlmiliardě korun a varování investorům, že firma nemusí být za určitých podmínek schopna dostát svým závazkům. Takové je poselství z dosud poslední zprávy o byznysu řetězce Saunia a zároveň významného hráče na tuzemském trhu firemních dluhopisů publikované v závěru letošního září. Mezitím firma zadlužená na celé řadě adres stále aktivně nabízí drobným investorům své dluhopisy. Byznysová čísla se podle Saunie obrátila v poslední sezoně dramaticky k lepšímu, tvrzení ale zatím vzhledem k dramatickému zpoždění v toku informací směrem k investorům nelze z oficiálních čísel firmy ověřit.
Saunia podle zatím posledních známých výsledků bilancujících byznys firmy během druhého pololetí roku 2021 a první poloviny roku 2022 prodělala rekordních bezmála 127 milionů korun.
„Výsledky v tomto období byly ovlivněny covidovými restrikcemi, kdy pětatřicet procent našich klientů nemělo možnost navštěvovat naše provozy,“ uvádí dominantní akcionář Saunie Bohumil Píše s tím, že obrat během posledního roku vzrostl o více než devadesát procent.
„V číslech je to o 163 milionů korun, to samozřejmě dramaticky zlepšilo výsledky společnosti,“ dodává Píše, intenzitu růstu zisku ale dále neupřesnil. Jeho zhruba třetinový podíl ve firmě je, stejně jako podíly ostatních společníků, od loňského léta zastaven oproti dluhům ve prospěch polské investiční skupiny CVI.
Rozšiřování byznysu šlo alespoň podle doposud známých čísel ruku v ruce se silným zadlužováním. Zatímco koncem prázdnin roku 2021 měla firma bezmála půlmiliardový dluh, o rok později to bylo už téměř o čtvrt miliardy korun více, tedy o dvacet milionů korun více než veškerá aktiva firmy.
Krom výnosu z prodaných dluhopisů, který mohl dosáhnout nižších stovek milionů korun, přitom firmu drží nad vodou zástup dalších věřitelů. Jedním z největších firemních věřitelů Saunie je s více než šedesáti miliony korun společnost Star Capital Investments spoluřízená miliardářem Zdeňkem Šoustalem, který je podle žebříčku e15 letos pětadvacátým nejbohatším Čechem.
Saunia ostatně sháněla peníze na provoz na celé řadě adres. Krom dluhopisových emisí dluží firma i částku v řádu milionů korun fondu Lucros Sicav z rodiny lídra tuzemského trhu s koupelnovým vybavením Siko, či nižší desítky milionů developerské společnosti Trigema. Tito věřitelé osud svých pohledávek pro e15 nekomentovali.
„Čistě z hlediska finančních výkazů je už společnost insolventní, jelikož má vlastní kapitál v hlubokém záporu,“ zdůrazňuje ekonom společnosti Finlord Boris Tomčiak. Celý provoz je podle něho financovaný z peněz věřitelů. „A vzhledem k vysokým úrokům kolem čtyřiceti milionů a pokračující provozní ztrátě kolem 76 milionů by se měla ztráta nadále nabalovat,“ soudí Tomčiak. Saunia ostatně do své poslední výsledkové zprávy doplnila oproti té předchozí varovnou větu: „Společnost nemusí být schopna v rámci běžné činnosti realizovat svá aktiva, nebo dostát svým závazkům.“
Jak uvádějí společníci, takové situaci by muselo předcházet nenaplnění některých z klíčových předpokladů další existence firmy, mezi které patří mimo jiné ochota společníků doplnit do Saunie nový kapitál, trvající poptávka po nových dluhopisech firmy, anebo třeba snížení inflace či zvýšení ziskovosti poboček.
„Věta je platná v případě, kdy nastanou další restrikce kvůli onemocnění covid, bude nadále růst inflace a ceny energií a podobně. V současnosti je naprosto zjevné, že tyto body takto naplněny nejsou,“ zdůrazňuje Píše. Na „nejistotu“ týkající se budoucího fungování Saunie ale upozorňuje v poslední účetní závěrce i auditorská společnost BDO.
„Upozorňujeme na skutečnost, že společnost vykazuje ke konci srpna 2022 záporný vlastní kapitál ve výši takřka 199 milionů korun,“ zdůraznil k datu sestavení výkazu, tedy k závěru letošního května auditor BDO Audit Petr Slavíček. Podmínky pro budoucí byznys skupiny, které vedení firmy formulovalo, podle něj vzbuzují pochyby. „Tyto podmínky ukazují na existenci významné nejistoty, která může zásadním způsobem zpochybnit schopnost společnosti nepřetržitě trvat,“ dodal Slavíček.
Saunia přitom byznysově hraje o čas, během posledních let uvedla na trh přinejmenším sedm dluhopisových emisí, z nichž většina byla takzvaně podlimitních, tedy s výtěžkem do milionu eur, ke které není třeba vytvářet prospekt schvalovaný ČNB.
Jak uvádějí statistiky Dluhopisar.cz, do konce roku má firma splatné bondy za bezmála 25 milionů korun. Aktuálně firma prodává dluhopisy podle až třísetmilionového prospektu schváleného loni v říjnu. Ačkoli tehdy ještě nesly výnos 9,9 procenta, firma je aktuálně nabízí s výnosem o dva procentní body vyšším. Trh si totiž žádá více a financování se prodražuje.
„Dluhopisy Saunie nepatří mezi konzervativní investice. Jedná se o spekulativní dluhopisy a osobně bychom je do ruky běžným retailovým investorům vůbec nesvěřovali,“ soudí ekonom finanční skupiny Partners Martin Mašát. Společnost je podle něho silně zadlužená a dlouhodobě nevydělává. „Za situace, kdy je čistý kapitál již záporný, tak vlastně současné ztráty již nesou jen majitelé dluhopisů,“ dodává Mašát.
Tento článek je součástí balíčku PREMIUM.
Odemkněte si exkluzivní obsah a videa!
