Důvěra investorů v americkou ekonomiku je pod tlakem Trumpových politik. Obnoví se až za řadu let
Tento týden vyjde první odhad růstu amerického HDP za první čtvrtletí a trhy se kloní v podstatě jen ke stagnaci. I kdyby se to ale nenaplnilo a růst HDP vyšel o něco lépe, negativní vliv politiky prezidenta Donalda Trumpa je již docela dobře vidět. Během prvního čtvrtletí letošního roku se totiž Trumpovi „podařilo“ snížit důvěru investorů v americkou ekonomiku, stabilitu a kredibilitu jejího finančního systému apod. Celkem názorně je to vidět na vývoji kurzu dolaru (eura k dolaru) či na výnosech státních dluhopisů.
Když se vezmou čistě makroekonomická data do konce loňského roku a z nich vyplývající implikovaná politika ECB a Fedu, dolar k euru by měl být silnější, zhruba mezi násobky 1,07 a 1,09. Ještě nedávno podobně vypadala i krátkodobá predikce trhu. Jenže pak začal úřadovat Trump, začalo docházet k odlivu kapitálu z USA a všichni začali své predikce upravovat směrem ke slabšímu dolaru.
Za oslabením dolaru stojí výlučně politika Donalda Trumpa. Hlavní implikací řady jeho opatření je totiž rostoucí riziko americké recese, které by s velkou pravděpodobností implikovalo rychlé snižování sazeb Fedu. Stejným směrem působí i slovní útoky na šéfa Fedu (ačkoliv je nedávno Trump mírnil).
A třetím důvodem jsou spekulace, že Trumpova administrativa si dlouhodobě přeje slabší dolar. Takzvaný Mar-a-Lago Accord, který to měl zajistit, sice nebyl spuštěn, důvěru investorů to ale dále snížilo. Celkem intuitivně tak došlo k odlivu kapitálu z USA, když nemalá část z toho směřovala pravděpodobně do Evropy kvůli velikosti trhu a bezpečnosti (například v případě německých dluhopisů).
Řada investorů po všech Trumpových eskapádách se tak již nedívá na americkou ekonomiku a americký trh jako na zcela bezpečný přístav, ale vidí rostoucí rizika jak ekonomická, tak i politická. Pravděpodobně vzrostla riziková prémie na americké dluhopisy. Problém je, že důvěra investorů se v původní výši neobnoví pouhým odvoláním teprve před několika dny ohlášené hospodářské politiky, ale může to být dlouhodobý proces na řadu let.
