Na jednom z největších vstupů na burzu v historii vydělají i Češi. Firma z Prahy drží a prodá akcie Anthropicu
Čtěte e15 v Googlu přednostně
Nastavte si e15 jako preferovaný zdroj a naše články uvidíte ve vyhledávání výš.
- Anthropic, tvůrce umělé inteligence Claude, míří na burzu a jeho hodnota by mohla dosáhnout až dvou bilionů dolarů.
Na úpisu může vydělat i pražská skupina Emun, která akcie firmy nakoupila ještě před vstupem na burzu.
Manažeři fondu věří, že Anthropic má oproti konkurenci výhodu, a IPO podle nich odhalí, kolik AI skutečně stojí.
Americká společnost Anthropic vyvíjející umělou inteligenci Claude se chystá na burzu. Získat by tam mohla až sto miliard dolarů a hodnota firmy by mohla dosáhnout až na dva biliony dolarů. Jednalo by se o jeden z největších veřejných úpisů akcií v historii. Vydělat na tom může i česká investiční skupina, která na sekundárním trhu nakoupila cenné papíry Anthropicu. Podíly drží i v OpenAI a dalších zvučných podnicích.
Pražská společnost Emun pod dohledem ČNB obhospodařuje 18 investičních fondů a spravuje majetek za více než 14 miliard korun, z toho přes sedm miliard na privátních trzích. Emun se podílí na správě majetku v trustech a nadacích za více než 64 miliard korun. Mezi klienty patří hlavně české podnikatelské rodiny s majetkem nad sto milionů korun a instituce. Těm Emun pomáhá se správou investic a se strukturováním majetku.
Emun vsadil hodně
Součástí portfolia je i fond Emun Global Unicorns zaměřený na nadějné technologické společnosti ve fázi před IPO. Fond běží zhruba rok a je v něm víc než 32 milionů dolarů. Čistý výnos zatím činil přes 30 procent.
Významná část portfolia tohoto fondu je alokována právě na Anthropic. „Pokud máte pár milionů eur, není problém se k akciím firem jako Anthropic ještě před vstupem na burzu dostat. Je to spíše o tom tyto zajímavé firmy najít a vybrat,“ popsal pro e15 Erik Rimaszombati, portfolio manažer Emunu.
Nejenom společnosti zaměřené na umělou inteligenci a velké jazykové modely dělají multimiliardová investiční kola s nabíráním rizikového kapitálu. Tyto firmy jsou déle privátní, takže vzniká likvidita na sekundárním trhu, který do jisté míry ten veřejný nahrazuje.
Emun se stane přímým svědkem toho, co vstup na veřejné trhy s jednou z nejvíce známých společností zaměřených na AI udělá. Veřejnost se stále nemůže shodnout, zda je celý tento obor bublinou a zda obrovské investované částky odpovídají či někdy budou odpovídat reálnému byznysu a očekáváním. „Ukáže se, zda veřejné trhy souhlasí se současnou valuací nastavenou privátním rizikovým kapitálem,“ popsala Anna Píchová, portfolio manažerka Emunu. „Také se uvidí, jak jedno IPO zahýbe s valuacemi podobných firem na privátních trzích.“
Náznak toho, že vše nemusí být tak růžové, se objevil u konkurenční OpenAI. Ta u posledního investičního kola snížila plánovaný objem z 30 na 20 miliard dolarů. I tak je zájem investorů menší a cíl se podle Financial Times nemusí vybrat. Ohodnocení firmy tak spadlo z 1,4 na 1,25 bilionu dolarů.
Skokový růst
Anthropic má nicméně obrovské tempo růstu tržeb. V prvním pololetí tohoto roku se dostaly na 16,3 miliardy dolarů, rok předtím to bylo 1,2 miliardy. Čistá ztráta skoro 81 miliard dolarů vypadá děsivě, velká část z toho je ale přecenění konvertibilních dluhopisů. Provozní ztráta je necelých 700 milionů dolarů, což je pořád hodně, ale řádově méně. V provozních nákladech lze pozorovat kladné cash flow.
Otázkou zůstávají velké náklady na další budování a pronajímání AI infrastruktury, tedy primárně datových center, z čehož těží hlavně firmy jako Nvidia nebo AMD.
V Emunu kromě jiného vsadili na to, že Anthropic má oproti konkurenci specifickou přidanou hodnotu. Našel si zaměření na vývojáře, softwarové inženýry a další uživatele, kteří pomocí AI chtějí stavět komplexní projekty, rozjíždět AI agenty a podobně. Kolem Clauda je budována platforma a firma se zaměřuje na bonitní klientelu z řad firem. K distribuci často využívá vztah s takzvanými hyperscalery, tedy velkými cloudy typu Amazon Web Services. „Zároveň jsme investovali, když Anthropic měl nižší valuaci, takže jsme snížili riziko,“ doplnil Rimaszombati.
IPO nabídne pohled „do kuchyně“
Další odpovědi přinese podrobnější studování dokumentů Anthropicu pro americkou Komisi pro cenné papíry a burzy. Bude například jasné, kolik přesně stojí trénování modelů, na kolik vyjde jejich inference (provoz), jak škálují zákazníci v čase a tak dále.
Emunu už se minimálně jedna sázka na AI vyplatila, a to v případě investice do firmy Cerebras. Ta vyvíjí největší čip na světě sloužící pro inferenci umělé inteligence, tedy její běžný provoz. Cerebras má velice rychlou paměť, takže tyto úlohy odbavuje mnohem rychleji než například Nvidia. Čipy od Cerebrasu se začínají objevovat v AI datacentrech velkých hráčů, nově je ve svých serverech nabízí i AMD. „Zaujalo nás to jako alternativa k Nvidii a nakonec jsme Cerebras dobře zhodnotili,“ shrnula Píchová.
V Emunu se dívají na další příležitosti, například AI startup Prometheus založený Jeffem Bezosem. Cílem je vytvořit AI schopnou navrhovat a simulovat motory, letadla, auta, čipy a podobně.
Emun má rovněž dedikovaný fond na datová centra a infrastrukturu, jako jsou optické kabely. Jeho název je Global Private Infrastructure a v současné době má objem 45 milionů dolarů.
Investování přes podobné vehikly bude podle manažerů Emunu v Česku stále žádanější. Starší generace pořád spíš upřednostňuje reality, dluhopisy a podobně, ta mladší ale často zbohatla na technologiích, a tudíž své prostředky chce posílat právě tímto směrem.
Cílem mají být i evropské technologické firmy, protože hraje roli podpora lokálního prostředí. „Problém Evropy je často v dostupnosti kapitálu. První investiční kola nejsou problém, pak už ano. I to je důvod toho, proč firmy jako DeepMind (dnes AI divize Googlu) byly založeny v Evropě, ale nakonec musely do USA,“ zakončil Rimaszombati.
Právě jste dočetli článek jen pro předplatitele a někdo vám ho nasdílel, protože stál za to.
A takových u nás máme spoustu, stačí si odemknout přístup.
