Akcie, měny & názory Tomáše Vlka: Jak na ECB | E15.cz

Akcie, měny & názory Tomáše Vlka: Jak na ECB

Tomáš Vlk

Tomáš Vlk

Je tomu necelých sedm let, kdy hrozilo, že se eurozóna rozpadne kvůli dluhové krizi. Některé země od té doby dluhy snížily, některé naopak navýšily, ale kritika se paradoxně snáší hlavně na ty první.

Takové Německo srazilo dluh z úrovně kolem 80 procent na 60 procent HDP, což bývávala doporučovaná maximální úroveň. Důvod ke gratulaci? Špatně – Němci jsou brzdou růstu. Současný trend velí: Dluh je extrémně levný, je třeba ho nabrat hodně. Úrokové sazby přece zůstanou navždy nulové a útlum nikdy nepřijde, tak co by se mohlo stát? K rozpočtové expanzi ostatně vybízí sama ECB.

Německo jde vlastní cestou. Má už delší dobu problém s volnou politikou centrální banky, ale svou rozpočtovou disciplínou jí to do značné míry vrací. Jestliže nepovolí, růst eurozóny bude držet na uzdě a motivovat ECB k větší podpoře. Jenže rozpočtová disciplína znamená také menší objem dluhopisů, které ECB k této podpoře potřebuje nakupovat.

V průběhu příštího roku bude banka muset rozvolnit svá pravidla pro nákup dluhopisů, protože některých už bude vlastnit moc, respektive na trhu jich bude zbývat málo. Německé do této skupiny patří. Mohou tím spořiví Němci ECB zastavit? Asi ne, ale minimálně jí zatopí tím, že bude muset svůj program výrazněji překopat a znovu přitom tančit na hraně svého mandátu.

Autor je hlavní analytik Patria Finance

Komentář Štěpána Křečka: Na Česko se valí revoluce
Zápisník Štěpána Brunera: Vládu za kus království
Akcie, měny & názory Marka Dongrese: Netflix, či Disney? A co oba?

 
Newsletter
Využijte služby
zasílání zpráv do vaší
e-mailové schránky!