Češi splácejí hypotéky, výnos inkasuje svět. Banky našly hladové investory pro svůj tajný trumf

Vydělávají na nich mimo jiné němečtí důchodci nebo japonští drobní investoři. Jsou součástí portfolií globálních investičních hráčů v čele s největším světovým správcem aktiv BlackRock a jejich výnos může potěšit i průměrnou americkou domácnost. Vydávají je přitom v obrovských množstvích i tuzemské banky a kryty jsou českými byty a rodinnými domy. 

Řeč je o investičním supernástroji pro velké hráče na globálním trhu, takzvaných covered bonds. Právě první zářijové dny přitom znamenaly rovnou tandem obřích českých emisí, v nichž domácí banky poslaly do světa papíry za desítky miliard korun. Extrémně hladový globální kapitál si přitom žádal ještě podstatně více. 

„Zájem investorů o naši aktuální emisi hypotečních zástavních listů nás velmi potěšil. Emise byla úspěšně upsána a poptávka investorů výrazně převýšila nabízený objem,“ uvádí mluvčí České spořitelny Filip Hrubý s tím, že poptávka investorů byla ještě podstatně vyšší. Spořitelna počátkem září vydala takzvané hypoteční zástavní listy v objemu 500 milionů eur, tedy v přepočtu sumu převyšující 12 miliard korun. 

Banky si půjčují levněji než stát

Ještě dále zašla tuzemská UniCredit, která rovněž na počátku měsíce prodala více než šesti desítkám velkých investorů bondy za 750 milionů eur, tedy v přepočtu více než 18 miliard korun. Velcí investoři přitom poslali objednávky na papíry v přepočtu za více než 60 miliard korun. „Silná poptávka byla znát zejména ze strany širokého spektra evropských správců aktiv a bank,“ říká Dimitar Todorov, finanční ředitel UniCredit Bank. 

Hypoteční zástavní listy vydávané bankami bývají velkými investory vnímány jako superbezpečná investice a investoři jsou tak ochotni akceptovat nižší výnosy oproti standardním firemním dluhopisům na trhu. Výnosem se blíží státním papírům. Spořitelna tak dává investorům v nové emisi ročně vydělat 3,573 procenta, tedy například o dvě desetiny procentního bodu více než při poslední emisi letos v květnu. V eurech si pak půjčuje dokonce podstatně levněji než český stát v korunách. Ten musí investorům za pětiletou půjčku platit aktuálně roční úrok 4,5 procenta. Obdobně za 3,5 procenta ročně pak své listy nabídla světovým investorům UniCredit. 

„Získané prostředky budou v souladu s naší dlouhodobou strategií využity k financování hypotečních úvěrů,“ vysvětluje využití získaných peněz Hrubý. Relativně nízký výnos nicméně neznamená, že by papíry byly pro investory málo atraktivní. „Po zajištěných dluhopisech je mezi institucemi v Evropě velká poptávka, především kvůli jejich příznivému rizikovému profilu. Česká spořitelna si vstup na tento trh již vyzkoušela a i její předchozí emise ukazují, že v tomto směru má co nabídnout,“ komentuje analytik společnosti Fichtner Tomáš Tyl. 

Naskočí investoři ze všech koutů světa

„Pro fondy, pojišťovny nebo banky představují způsob, jak relativně bezpečně zaparkovat kapitál s výnosem nad úrovní části státních dluhopisů eurozóny,“ uvádí analytik Purple Trading Petr Lajsek. Vítaným soustem může být papír i pro zahraniční penzijní fondy. „Zajištění je velmi vysoké. Prakticky lze říct, že jsou bezrizikové,“ zdůrazňuje analytik společnosti Finlord Boris Tomčiak fakt, že papíry jsou zajištěné hypotékami. 

Pro Českou spořitelnu jde o první návrat na trh hypotečních zástavních listů od prosince 2023. Na českém trhu vydávají tento druh papírů i další banky, ne vždy jde ale o veřejně přístupnou emisi. Příkladem pravidelných, byť privátních emisí těchto papírů může být nejaktivnější emitent v Česku - Hypoteční banka z rodiny ČSOB. Ta jako jedna ze tří domácích bank loni vydala balík těchto papírů, přičemž emisi čtyřletých papírů z loňského prosince úročila sazbou 3,97 procenta. V menší míře vydaly loni hypoteční zástavní listy i Komerční banka a UniCredit. 

Hypoteční zástavní listy se stávají běžnou součástí portfolií velkých globálních hráčů včetně veřejně obchodovaných fondů ETF. Obdobné papíry má v majetku například velký americký fond iShares Core International Aggregate Bond, který je pak dále sám nakupován hráči jako BlackRock. Podle portálu Holdings Channel je toto „étéefko“ například v portfoliu oblíbené japonské robotické platformy WealthNavi. 

Banky obvykle zvyšují objem emisí zástavních listů v případě očekávaného růstu hypotečního trhu. Takový obrázek ukazuje trh už nyní. Například letos od ledna do července poskytly banky a stavební spořitelny skutečně nové hypotéky bez refinancování za 247 miliard korun, tedy o 67 miliard více než ve stejném období loni.