Další miliardář si jde pro peníze od domácností. Šmejc po letech vydá bondy
Podnikatel Jiří Šmejc si chce před návratem do řízení své investiční skupiny zajistit výhodnější financování. Jeho Emma Capital se po šesti letech rozhodla vydat dluhopisy za téměř čtyři miliardy a snížit si tím dluhové náklady. S refinancováním mu pomůže J&T Banka, která nabídne dluhopisy nejen institucionálním investorům, ale i retailovým klientům.
Účelově založené české společnosti Emma Finance CZ a Emma Finance SK nabídnou cenné papíry v objemu 2,5 miliardy korun, respektive 50 milionů eur, tedy v přepočtu asi 1,25 miliardy korun. V souhrnu tak investoři budou moci skoupit dluhopisy za 3,75 miliardy korun. Potenciálně má však Emma Capital v tomto dluhopisovém programu možnost navýšit nabídku až na dvojnásobek.
Zatímco česká entita nabízí úrok šest procent, ta slovenská pouze 5,25 procenta ročně. Oba druhy dluhopisů jsou pětileté a investoři s nimi budou moci obchodovat na burzách v Praze a v Bratislavě. Jeden dluhopis vyjde na deset tisíc korun, respektive tisíc eur.
Výnos neoslní, ilustruje však kvalitu emitenta
Podle portfolio manažera Cyrrusu Tomáše Pfeilera výše výnosu příliš neoslní, ale zároveň ilustruje kvalitu emitenta, u něhož je nízké riziko nesplacení. „Na druhou stranu když výnos srovnám se skupinou Czechoslovak Group, která nabízí dluhopisy za 5,75 procenta, skokově roste a má mimořádně dobré finanční vyhlídky, pak se ten rozdílový prémiový výnos 0,25 procenta nemusí investorům jevit jako dostatečný.“
Podle mluvčího skupiny Emma Capital Pavla Zuny peníze půjdou hlavně na refinancování. „Velká většina celé částky bude použita na splacení bankovního úvěru hlavního akcionáře,“ říká k motivům Zuna.
Emma Capital si pro externí kapitál od vnějších investorů došla naposledy loni, když fondu kvalifikovaných investorů J&T Arch Investments prodala nepřímý podíl v mateřské holdingové společnosti Emma Alpha Holding. Ve fondu od té doby končí zhruba osm procent zisků Šmejcovy skupiny.
Touto cestou, tedy zvýšením nepřímého podílu fondu, už ale Šmejc podruhé jít nechtěl. „Bondové financování je dlouhodobější a do jisté míry flexibilnější. Celá skupina je málo zadlužená, máme poměrně velký prostor pro dluhové financování. V této chvíli proto není efektivní navyšovat kapitál a rozmělňovat podíly současných akcionářů,“ vysvětluje Zuna.
Na rozdíl od jiných velkých českých skupin, jako je třeba realitní CPI, zbrojní Czechoslovak Group nebo energetická Energo-Pro, pro Šmejcovu Emmu Capital vydání dluhopisů není vůbec typické. Vydala zatím jen dvě várky. Obě předchozí emise financovaly gamingovou část skupiny Emma. V roce 2019 jimi financovala investici do chorvatské sázkovky Supersport, o dva roky dříve jimi hradila refinancování celé skupiny, v níž tehdy hrála prim společnost Sazka. Nynější emise je však ze všech největší.
Emitenti s retailem už počítají
Podle Pfeilera by emise mohla oslovit institucionální investory i retail. Pro větší podíl velkých finančních investorů podle něj hovoří například zajištění dluhopisu nebo nepříliš známé jméno Šmejcovy skupiny mezi širší veřejností.
„Na druhou stranu retailoví investoři jsou dnes na českém trhu velmi aktivní a na rozdíl od některých zahraničních institucionálních investorů si nelámou hlavu s ESG principy,“ říká Pfeiler s tím, že Emma Capital působí například v gamingu, což se nemusí všem bankám úplně líbit.
V krátké době jde o již třetí mnohamiliardovou dluhopisovou nabídku pro retail. Kromě CSG vydala za poslední měsíc bondy pro širší veřejnost i lékárenská síť Dr. Max. Podle Pfeilera si to lze vysvětlit tím, že podniky retail začínají vnímat jako vyzrálé investory. „Sdružují finanční sílu, se kterou už počítají i velké podnikatelské skupiny. Mnoho drobných investorů se na trhu korporátních dluhopisů velmi rychle zorientovalo a umí na něm vydělávat, byť se to někteří bohužel naučili i na nevhodných emitentech,“ dodal.
