ECB se chystá na svém červnovém zasedání opět snížit úrokové sazby
Evropská centrální banka na svém zasedání, které proběhne 5. června, zřejmě opět sníží úrokové sazby. Toto rozhodnutí bude podpořeno novou prognózou. Ta pravděpodobně přinese sestupnou revizi inflace pro letošní i následující rok.
Důvodem ke korekci budou nižší ceny energií i silnější euro vůči americkému dolaru. Inflace se tak bude v příštím roce pohybovat pod cílem evropské centrální banky.
Směrem dolů budou revidovány i vyhlídky pro hospodářský růst eurozóny. Na těch se negativně odrazí celní války, a především nejistota s nimi spojená. Růst HDP tak v letošním a příštím roce podle našeho odhadu nepřesáhne jedno procento. Recesi ale neočekáváme.
Po červnovém snížení úrokových sazeb si Evropská centrální banka dá se snižováním úrokových sazeb pauzu. Ta může trvat do září, nebo dokonce ještě déle. Obavy o hospodářský růst ale nakonec převáží strach z případného růstu inflace zapříčiněného celními válkami, a tak se depozitní sazba do konce letošního roku pravděpodobně posune na 1,75 procenta ze stávajících 2,25 procenta.
Celní válka utichne
V příštím roce bude vývoj úrokových sazeb ovlivněn několika faktory. V první řadě očekáváme, že dojde ke zklidnění situace na celní frontě. To by mělo přinést růst spotřebitelské i podnikatelské důvěry a s tím i spojenou větší ochotu domácností i podnikatelů utrácet či investovat.
Nedostatek pracovní sily bude i nadále vytvářet tlak na mzdový růst, což společně s uvolněnější fiskální politikou povede k opětovnému zesílení inflačních tlaků. ECB proto v závěru příštího roku podle našeho názoru přistoupí k prvnímu zvýšení úrokových sazeb, přičemž další takovýto krok by měl následovat v polovině roku 2027.
Změnu v nastavení kvantitativního utahování nyní s kolegy v Komerční bance nepředpokládáme. Jeho parametry by mohly být pozměněny, případně celý proces pozastaven, pouze v případě, že by se nervozita na finančních trzích prohlubovala.
