Vincent Mortier: Nakupovat je předčasné, držte hotovost. Burzám hrozí další zásah
Investory čeká nelehká doba symbolizovaná strašidelným pojmem stagflace. „Neočekáváme, že by se situace vyřešila rychle, a proto je pravděpodobné, že dojde k dalšímu přecenění globálních rizikových aktiv,“ varuje Vincent Mortier, šéf investic francouzské skupiny Amundi, největšího správce aktiv v Evropě.
Světové akcie jsou zhruba o deset procent levnější než na začátku roku, má smysl nakupovat?
Globální trhy se teprve přizpůsobují současné situaci způsobené vojenskou aktivitou. Bude nějakou dobu trvat, než se situace uklidní. V mezidobí bude přetrvávat nejistota a volatilita a je možné, že budeme svědky významných poklesů. Nyní není doba na to navyšovat riziko a domnívat se, že brzy dojde k opětovnému růstu cen, protože ještě není zcela jasné, jaký dopad bude tento geopolitický šok mít.
Ruská invaze přichází v okamžiku globálního boje s růstem cen. Nakolik toxické mohou být synergie těchto faktorů?
Eskalace geopolitického napětí mezi Ruskem a Ukrajinou zvyšuje nejistotu dalšího vývoje, a to v době, kdy centrální banky přistupují k aktivitám s cílem utlumit inflaci. Konflikt má za důsledek zvyšování nejistoty a cen komodit v současném prostředí se vzrůstající inflací. Roste riziko globální stagflace, jelikož inflační faktory sílí, zatímco růstové slábnou. Čína zůstává v podstatě izolována od tohoto vývoje a posiluje svou roli při diverzifikaci investic.
Má smysl pokoušet se válku takříkajíc zobchodovat?
Obecně věříme, že je namístě být obezřetný a v následujících dnech se vyhnout přehnaným výkyvům, které lze očekávat. Po nějakou dobu mohou zajištění poskytnout zlato a stabilní měny. Kapitálové trhy, které mají adekvátní likviditu, budou fungovat jako první cíl snížení rizik a je pravděpodobné, že budou následovat půjčky. Obecně se dá říci, že klíčové bude držení hotovosti a zaměření na likviditu.
Máte představu o horizontu trvání burzovní neurózy vlivem konfliktu?
Neočekáváme, že by se situace vyřešila rychle, a proto je pravděpodobné, že dojde k dalšímu přecenění globálních rizikových aktiv. Chování centrálních bank bude naprosto klíčové a mohlo by dojít k jeho změně v důsledku zvyšujícího se rizika dopadu na očekávaný růst.
Jak bude vypadat Evropa, až východ složí zbraně?
Jen těžko lze předpokládat, že současná situace bude rychle vyřešena. Současný šok jen zhoršuje inflační situaci a ohrožuje předpokládaný růst, a to hlavně v Evropě. Volatilita akcií zůstane vysoká a v důsledku jejich vysoce likvidního profilu se stanou prvním cílem v případě rychlého přizpůsobení rizikům. Chování centrálních bank bude naprosto klíčové. Jejich priority se mohou změnit, pokud dojde k ohrožení předpokládaného růstu.
