Bez zbytečného hazardu. ČNB novou výší úroků nebrzdí ani nestimuluje ekonomiku
Přestože se zasedání České národní banky ze začátku srpna nejeví jako příliš vzdálená vzpomínka, odehrála se od něj celá plejáda změn. Klíčovou událostí je obrat v měnové politice Fedu, který vyvrcholil snížením úroků o půl procentního bodu minulý týden. Tento krok poskytuje určitý komfort Evropské centrální bance, která se v následujících kvartálech může vydat se sazbami výrazněji dolů. To samozřejmě ovlivňuje i ČNB, která může bezstarostně pokračovat v cyklu snižování sazeb.
Rozhodnutí ČNB pro pokles sazeb o dalšího čtvrt procentního bodu znamená dodatečné rozvolnění měnových podmínek, což dává v kontextu méně vitální ekonomiky, slabšího růstu mezd a inflace poblíž cíle smysl. Zároveň však současné nastavení politiky zůstává dostatečně restriktivní a nabízí tak uspokojivou ochranu proti vyšší jádrové inflaci a přetrvávajícím inflačním tlakům v sektoru služeb.
Jelikož se snížení o čtvrt procentního bodu z velké části předpokládalo, kurz koruny vůči euru se prakticky nepohnul. Ani výnosy krátkých dluhopisů na zprávu o dalším uvolňování politiky nereagovaly. Guvernér Aleš Michl naladil poměrně jestřábí tón a zdůraznil, že inflační rizika přetrvávají. Proto lze i do budoucna předpokládat jemnější strategii uvolňování politiky.
Tento článek je součástí balíčku PREMIUM.
Odemkněte si exkluzivní obsah a videa!
