Zpochybňují spořicí účty i státní dluhopisy. Akcie, které padesát let v kuse navyšují dividendy

Vraťme se na okamžik v čase do třináctého srpna roku 1979. Soudci kapitalismu tehdy otvírali levná perlivá vína nad posledním vydáním amerického časopisu Businessweek, který nesl palcový titulek The Death of Equities. Autoři přesvědčivě popsali, že akcie skutečně, ale až klausovsky skutečně do budoucna nedávají žádný smysl a že nový svět bude patřit už jen fyzickým aktivům jako zlatu, nemovitostem či umění. 

Akciový trh podle tehdejšího článku definitivně přišel o svou schopnost ochránit lidem bohatství. Text tehdejšího mainstreamového čtenáře bloudícího už takřka dekádu temnými blaty stagflace vlastně jen utvrdil v tom, co si myslel už pár let, jen si to sám před sebou zdráhal přiznat. Ale byli tu ještě čtenáři mimo mainstreamový myšlenkový proud, kteří v tu chvíli udělali třeba to, že si stránkou z časopisu zapálili marlborku a k tomu přikoupili akcie jejího výrobce, dnes známého pod jménem Altria Group. 

Akcie se osvědčila

Jak se můžete přesvědčit třeba na stránkách newyorské nebo třeba pražské burzy, akcie stále ještě existují. Sice firmy možná během dekád začaly chodit na burzu až v pozdější fázi svého vývoje, čímž především drobné investory ochudily o živelný růst akcií v raných etapách svého podnikání, ale zhruba devítiprocentní průměrný roční výnos S&P 500 za poslední „dlouhé období“ dělá z akcií aktivum, které dokáže dlouhodobě podržet rodinné úspory. 

Ale vraťme se k našemu excentrickému čtenáři a milovníkovi tabáku v jedné osobě. Nákup tabákových podílů v den vydání Smrti akcií byl totiž jedním z nejgeniálnějších kroků, které jste kdy mohli v investičním světě udělat. Akcie dodnes totiž vynesla zhruba šest set tisíc procent, z tehdejší tisícovky dolarů by tak náš kuřák měl nyní kolem šesti milionů dolarů. Zcela zásadní ale byla jedna věc. Stěžejní část výnosu z akcie šla totiž na vrub dividendám. Altria totiž je takzvaným dividendovým králem. Je to možná k nevíře, ale patří k akciím, které padesát let v kuse navyšují dividendy. 

Představte si, že se padesát let nemusíte strachovat o to, jestli Česká národní banka náhodou nesníží úrokové sazby, a nespadnou tak úroky na spořicích účtech. Protože ty jsou ve světě konzervativního investora i v době masového lanaření investičních fondů relevantním hráčem na finančním hřišti. 

Pojistkou proti takovému stresu mohou být právě dividendoví králové, kteří aktuálně vynášejí až přes šest procent ročně, a pokud zvolíte dobrý nákupní timing, může se dlouhodobý dividendový výnos ještě zvýšit. Pochopitelně platí, že takto vysoký dividendový výnos nelze ani náhodou ztotožňovat s dlouhodobou jistotou. Pro soupisku totiž platí, že každá z firem má své byznysové strašáky. Pojďme si představit pět dividendových králů z Wall Street, kteří aktuálně nesou nejvyšší dividendový výnos. 

Společnost Kenvue vznikla v roce 2023 vyčleněním divize spotřebitelského zdraví z farmaceutického kolosu Johnson & Johnson. Její byznys se sice opírá o zavedené značky každodenní potřeby, jako jsou léky Tylenol nebo ústní vody Listerine, ale tyto produkty generují podstatně nižší marže než třeba inovativní léky na předpis. Kenvue si z odštěpení navíc odnesla miliardové dluhy a operuje v tržním segmentu s velmi pomalým tempem růstu. Solidní aktuální dividendový výnos 4,79 procenta mimo jiné odráží i více než pětinový pokles akcií firmy v posledním roce. Firma naráží na limity další expanze a do budoucna čelí i riziku spotřebitelských žalob, které neustále zatěžují její právní rozpočet. 

Americký potravinářský výrobce Hormel Foods Corp těží ze zavedených značek, jako je konzervované maso SPAM nebo arašídová másla Skippy, avšak v současnosti čelí reálným tlakům na marže. Vysoké náklady na suroviny, energie a dopravu se podniku nedaří plně přenášet na zákazníky, protože ti pod tlakem inflace začali přecházet k levnějším alternativám. Ziskovost nedávno zasáhla také epidemie ptačí chřipky v krůtí divizi. Aktuální dividendový výnos 5,01 procenta je tak perspektivně podmíněn oživením byznysu. I zde akcie v posledním roce zeslábla, což posloužilo jako boost nominálního dividendového výnosu. 

Byznys korporace Kimberly-Clark stojí na produktech pro domácnost, jako jsou papírové kapesníky Kleenex nebo plenky Huggies. Společnost ovšem na trhu svádí těžký boj s levnějšími privátními značkami obchodních řetězců, které jí postupně ukrajují tržní podíl. Moloch tohoto typu navíc doplácí na silné výkyvy cen papírenské celulózy a operuje s omezeným prostorem pro obratový růst. Výše dividendového výnosu 5,25 procenta tak kompenzuje fakt, že firma své pozice v prostředí silné konkurence už spíše jen udržuje, než aby dokázala dravěji expandovat. Poslední dva roky akcie prakticky stagnuje. 

Společnost Universal Corp figuruje na trhu primárně jako velkoobchodní překupník a B2B zpracovatel surového listového tabáku. Trh tuto akcii naceňuje opatrněji, jelikož poptávka po její klíčové komoditě v západních zemích setrvale klesá a firma jako prostředník generuje pouze velmi nízké marže. Vedení se sice snaží model diverzifikovat nákladnými akvizicemi podniků na zpracování zeleniny a ovoce, tyto kroky ale zatím výpadky z tabáku plně nenahrazují. Nicméně ačkoli tabák zní na první pohled marně, akcie v posledních dvou letech zažívá lehké oživení. Dividendový výnos míří aktuálně vysoko: 6,03 procenta, výzvou bude jeho udržitelnost. 

Tabáková společnost Altria Group čelí dlouhodobému a postupně zrychlujícímu propadu fyzických prodejů klasických cigaret ve Spojených státech. Výpadky v objemech sice zatím dorovnává agresivním zdražováním své hlavní značky Marlboro u zbývajících kuřáků, do současného dividendového výnosu 6,12 procenta se ale jasně promítá riziková přirážka. Ta reflektuje jak hrozbu postupného vyčerpání původního byznysového modelu, tak historii mnohamiliardových ztrát z předchozích nepovedených investic do společnosti s e-cigaretami Juul, kvůli kterým trh na Altrii nahlíží primárně jako na stagnující aktivum sloužící k čistému odsávání hotovosti. Akcie nicméně v posledním roce zhodnotila i sama o sobě a ke štědré dividendě přidala více než 18 procent. Good luck!