Koruna se vrací tam, kam patří. Měna ztrácí sílu a prodraží Čechům prázdniny
Spekulanti během června opět testují sílu koruny. Tuzemská měna jen během posledních dvou týdnů padala vůči euru až o bezmála půldruhého procenta a ocitla se až na dohled od měsíce neviděného kurzu 24 korun za euro. Děje se tak téměř v předvečer červnového rozhodnutí ČNB o sazbách a poté, co se poměrně citelně změnila rétorika radních centrální banky ohledně dalšího směřování sazeb. Podle expertů může být červnové klopýtnutí koruny naneštěstí pro dovolenkáře prologem pro její další sesuv, důvody pro extrémně silnou měnu totiž pomíjejí.
„Česká koruna zažila nečekanou jízdu a její úrovně kolem 23,50 za euro považuji za neudržitelné. Nebo snad rosteme rychleji, či máme nižší inflaci než eurozóna?“ ptá se expert na řízení finančních rizik poradenské společnosti PwC Petr Jablonský.
Spíše než erozi české měny očekává Jablonský další trendový pokles. „Hovořil bych o trendu normalizace koruny, přičemž kurz kolem 24,50 za euro v horizontu šesti měsíců by mě nepřekvapil,“ dodává. Vůči současné síle české měny by to znamenalo její zhruba tříprocentní pokles.
Model silné české měny, která za poslední rok vůči euru ztvrdla o čtyři procenta, se opíral především o podstatně vyšší sazbu centrální banky v Česku oproti eurozóně. Zahraniční kapitál tu tak mohl podstatně více vydělat a držel korunu podstatně výše, než by odpovídalo stavu české ekonomiky.
„Nyní se vracíme k fundamentům, tedy především očekávání pohybu úrokových sazeb. Inflace v evropském jádru jsou oproti nám zpožděné, takže zatímco eurozónu čeká zvyšování úroků, korunu pravý opak,“ vysvětluje ekonom společnosti Natland Petr Bartoň s tím, že koruna během dovolených může oslabit o nižší jednotky procent.
Koruna ztrácí podporu spolu s tím, jak ČNB přestává zejména v posledních týdnech zdůrazňovat možnost dalšího růstu úrokových sazeb. „Důvody pro zvýšení sazeb jsou slabší než na minulém jednání,“ uvedl například v polovině června viceguvernér ČNB Jan Frait pro agenturu Bloomberg.
Obdobný postoj zaujímají i další radní banky. „Měnová politika je dostatečně přísná,“ zdůraznil pro Reuters i radní Jan Kubíček. Evropská centrální banka naopak v závěru týdne dále zvedla sazby, čímž klesl rozdíl v úrocích oproti Česku a tím i atraktivita koruny pro zahraniční kapitál.
„Očekávám, že nejsilnější kurz koruny už máme letos za sebou. Nepřekvapilo by mě, pokud by v létě překonala úroveň 24 korun za euro. Kdo by si chtěl vyměnit peníze na letní dovolenou, nemá myslím na co čekat,“ soudí analytik společnosti XTB Jiří Tyleček, který ovšem výraznější oslabení koruny nečeká.
„Snížení úrokového diferenciálu není vývoj, který by měl obchodníky překvapit,“ dodává. Podle ekonomů trh v současnosti očekává v eurozóně ještě jedno zvýšení sazeb, stejně tak po „přestávce“ i ve Spojených státech.
V případě silnějšího oslabení koruny by ČNB mohla oprášit devizové intervence. Ty v loňském roce aktivovala zhruba kolem kurzu 24,70 koruny za euro, ze současných úrovní by tak měna musela oslabit o více než čtyři další procenta.
„Českou měnu čekám určitě slabší, rovnovážný kurz vidím nad 24 korunami za euro, ale tempo oslabování je velkou otázkou,“ říká ekonom Patria Finance Tomáš Vlk. Pokud by se oslabování mělo rozjet, ČNB podle něho zasáhne rétoricky a pohrozí i intervencí.
„Boj proti inflaci přece jen není u konce, kurz je jedním z nástrojů měnové politiky a jeho rychlá změna by se bance nehodila,“ dodává Vlk. České národní bance v boji s inflací silná koruna nahrává, protože zlevňuje dovozy. Právě silná koruna byla podle radních ČNB jedním z faktorů, proč od loňského léta nezvýšila sazby nad sedm procent.
Tento článek je součástí balíčku PREMIUM.
Odemkněte si exkluzivní obsah a videa!
