Akcie, měny & názory Ondřeje Koňáka: Šance na odkup Unipetrolu rostou
Minulý týden se konala valná hromada Unipetrolu. Opomineme-li fakt, že skončila kolem jedné hodiny ranní následujícího dne a trvala tak bezmála čtrnáct hodin, nepřinesl její průběh nic překvapivého.
Od samého začátku bylo patrné napětí mezi minoritními akcionáři a majoritním vlastníkem, které bylo odstartováno odmítnutím majoritního vlastníka uchovat zvukový záznam z valné hromady po dobu delší než nezbytně nutnou k pořízení přepisu.
Podobně odmítavý postoj ze strany majoritního vlastníka byl patrný na řadu dotazů týkajících se akvizice Spolany a její integrace do Unipetrolu.
V reakci na průběh valné hromady se domníváme, že odkup minoritních akcionářů by byl nejlepším řešením pro všechny zúčastněné, protože dlouhodobě trvající spory nepřispívají k mediálně dobrému obrazu majoritního vlastníka a mohou být z pohledu investorů promítnuty i do valuačního diskontu akcií PKN Orlen.
Jaká může být odkupní cena? Podle našich kalkulací založených na násobcích sektoru pro rok 2018 by mohla cena dosáhnout 386 korun za akcii. Unipetrol se ale aktuálně obchoduje se zhruba 30procentním diskontem vůči srovnatelným společnostem v regionu, z čehož jen část je podle nás ospravedlnitelná.
Autor je analytikem Patria Finance
