ČNB dělá první kroky proti firemním bondům. Těch problematických je až třetina

ČNB

ČNB Zdroj: profimedia.cz

ČNB
ČNB
3
Fotogalerie

V Česku se formují první snahy alespoň částečně omezit divoký trh s korporátními dluhopisy. Těch s problematickou šancí na splacení je podle odborných odhadů až třetina, což představuje částku v řádu miliard korun. Na vypjatost dluhopisového trhu poukázala Česká národní banka a ministerstvo financí má v úmyslu do konce roku pozměnit zákonnou úpravu firemních bondů. Takové snahy však podle znalců ovlivní spíše jen serióznější segment dluhopisového trhu.

Centrální banka vydala v březnu benchmark, tedy své stanovisko věnované investicím do firemních bondů. „Obsahem jsou doporučení, jaká finanční rizika by měla být zohledňována při nabízení a distribuci dluhových investičních nástrojů. Ty bývají zpravidla spojeny s celou řadou významných rizik, která mohou vést k závažným ztrátám na majetku zákazníků,“ uvádí Petra Vodstrčilová z ČNB.

Ačkoli stanovisko regulátora není pro trh závazné, podle poradců má šanci poptávku po bondech utlumit. „Ze strany ČNB je to první vážný krok, jak zkrotit trh spekulativních dluhopisů,“ říká hlavní analytik Fincentra Josef Rajdl. „K takovému cíli vede ale ještě dlouhá cesta, protože ti, jejichž aktivita přináší největší rizika, obdobná opatření obvykle ignorují,“ dodává.

Snaha ČNB by se podle analytiků poradenské firmy Partners měla projevit primárně přesměrováním prodejních dluhopisových kanálů na vyspělejší investory. „Rizikové a složitější dluhopisy by měly být nově nabízeny pouze velmi zkušeným retailovým klientům,“ říká ekonom Partners Martin Mašát.

Dluhopisový trh by v závěru roku mohla také utlumit novela zákona o podnikání na kapitálovém trhu z dílny ministerstva financí. „Jedním z témat novely by měly být i změny dluhopisového práva právě ve vztahu ke korporátním dluhopisům,“ uvádí bez bližších podrobností mluvčí úřadu Anna Fuksová.

Firemních bondů je přitom na trhu stále více. „Odhaduji, že loni padl rekord v počtu vydaných emisí dluhopisů, a to jak větších emisí s prospektem, tak těch takzvaně podlimitních, tedy do maximální výše jednoho milionu eur,“ uvádí Lumír Schejbal, partner advokátní kanceláře Schejbal & Partners. Zpomalování ekonomiky může podle něho vést k přehodnocování výnosu z dluhopisy financovaných projektů. „Některé se mohou ukázat jako nereálné,“ dodává Schejbal.