Bezmála dvanáct milionů korun hrubého vydělalo během září ministerstvo financí na zatím poslední emisi státních dluhopisů vydaných v eurech. Ve společné měně totiž získalo od bondových investorů podle dat úřadu bezmála půl procenta záporného úroku. Pro stát je to nejpříznivější úrok za bezmála dva poslední roky.
O ztrátové papíry ve společné měně byl zájem i mezi domácími investičními fondy určené drobným investorům. Záporné znaménko umějí totiž přetavit do plusu.
„Eurové státní dluhopisy se zhruba dvouletou splatností sice na první pohled poskytují záporný výnos, ale pouze pro eurové investory. Při zohlednění měnového zajištění poskytují tyto dluhopisy vyšší výnos než korunové české státní dluhopisy se srovnatelnou splatností,“ uvádí například portfolio manažer konzervativního fondu Sporobond Martin Šmíd.
Fond má v majetku záporné bondy české vlády za necelou miliardu korun. Desítky milionů ale vložil do ztrátového českého dluhu třeba i Konzervativní fond investiční společnosti Generali.
Sazby hlouběji do záporu totiž v posledních měsících tlačí proaktivní politika Evropské centrální banky a zvýhodňuje tak půjčky v eurech.
Nákup dluhopisu v eurech se záporným výnosem může znamenat kladný výnos, a to díky měnovému zajištění,“ uvádí za investiční společnost Amundi spravující peníze fondů Komerční banky portfolio manažerka Amundi Markéta Jelínková. Podle Amundi tak měnově zajištěný ztrátový papír dokáže vydělat zhruba přes dvě procenta ročně.
„Důvodem je rozdíl v úrokových sazbách mezi Českem a eurozónou, který se projeví právě prostřednictvím měnového zajištění bondů,“ dodává ekonom Consequ Michal Stupavský.
Některé ze ztrátových bondů mohou v čase vydělat i na svém zhodnocení. „Menšina fondů může nakoupit dluhopis i se záporným výnosem a doufat, že v budoucnu výnos ještě dále klesne, což znamená, že se cena dluhopisu naopak zvýší,“ dodává Tomáš Pfeiler, analytik Cyrrusu. Domácí investiční fondy umisťují do českých státních dluhopisů dlouhodobě většinu svých peněz.
