Výsledková sezóna vrcholí: Amazon, Alphabet i ČNB v centru dění

V tomto vydání se dozvíte✅

• Kvartální výsledky amerických korporátů 
• ČNB snížila sazby
• Novinky v newsletteru. Investiční portfolio e15

Stručně 📻

Investiční portfolio e15

V rámci investičního newsletteru jsme hledali způsoby, jak ho vylepšit a dodat mu nový impuls. Osobně nejraději čtu obsah, který nejen rozebírá investiční témata, ale i prakticky ukazuje uplatnění nabytých informací. Proto přicházíme s Investičním portfoliem e15 – sérií, která ukáže různé investiční přístupy a jejich výsledky v reálném čase. Každý druhý newsletter přinese video s komentářem k vývoji dvou portfolií, přičemž pravidelným hostem bude analytik finančních trhů společnosti XTB Tomáš Cverna. Na demo účtu XTB vytvoříme dvě odlišné strategie – jedno portfolio složené z ETF zaměřené na dlouhodobé investování a druhé akciové, které sestavíme na základě vašich investičních tipů. Právě proto se na vás obracíme – máte oblíbenou akcii, která by v portfoliu neměla chybět? Pošlete svůj tip na vaclav.kinsky@cncenter.cz. První díl Investičního portfolia e15 vyjde už příští týden, těšíme se na vaše návrhy.

ČNB snížila sazby, trh očekává ještě dva cuty v letošním roce

Česká národní banka (ČNB) na svém prvním letošním měnověpolitickém zasedání 6. února snížila základní úrokovou sazbu o 0,25 procentního bodu na 3,75 procenta. Toto rozhodnutí navazuje na předchozí trend uvolňování měnové politiky a má dopad na investory i spotřebitele. Na akciovém trhu může nižší sazba podpořit růst cen akcií díky levnějšímu financování firem. Pro investory do dluhopisů znamená pokles sazeb nižší výnosy u nově vydaných dluhopisů, ale i růst cen těch stávajících. V realitním sektoru lze teoreticky očekávat lehké zvýšení poptávky po nemovitostech v důsledku levnějších hypoték, což může tlačit ceny nemovitostí vzhůru. Spotřebitelé se mohou těžit z dostupnějších úvěrů, v jejichž případě se ale pokles sazeb projeví pomaleji. Na druhou stranu, nižší sazby mohou snížit výnosy z vkladů a spořicích účtů, což může ovlivnit konzervativní střadatele v podobě snižování úroků na spořicích účtech. Guvernér ČNB Aleš Michl varoval, že další uvolňování měnové politiky bude probíhat opatrně, přičemž analytici očekávají pozvolné snižování sazeb. „Na příštích jednáních bude bankovní rada vycházet z vyhodnocení nově dostupných dat. Bankovní rada potvrzuje své odhodlání pokračovat v měnové politice tak, aby se inflace dlouhodobě pohybovala poblíž dvouprocentního cíle. To v současnosti ještě vyžaduje relativně vysokou úroveň základních úrokových sazeb,“ říká Tomáš Babušík, analytik společnosti F.X.C.G. Celkově tento krok naznačuje, že se inflace dostává pod kontrolou a ČNB se bude pozvolna orientovat na ekonomický růst. 

Téma týdne 🗞️

Další firmy vydávají výsledky hospodaření a hýbají s trhy

Výsledková sezóna pokračuje a minulý týden měla na pořadu dne velice zajímavé tituly v čele se společností Alphabet (Google) nebo Amazonem. Výsledky byly vesměs pozitivní, Google však růstem akcií nereagoval. Výsledky hospodaření zveřejnily také například Eli Lilly, AMD nebo Uber. Níže nabízíme krátké shrnutí toho, co se v posledním kvartálu roku 2024 ve firmách dělo a jaké mají výhledy.

Amazon překonal očekávání analytiků, když za Q4 2024 oznámil růst tržeb o deset procent na 187,8 miliardy dolarů. Čistý zisk dosáhl 20 miliard dolarů, přičemž segment Amazon Web Services (AWS) zaznamenal meziroční nárůst tržeb o 19 procent. Navzdory silným číslům akcie Amazonu po zveřejnění výsledků oslabily, a to kvůli opatrnému výhledu firmy na první čtvrtletí roku 2025, který byl pod očekáváním trhu. Společnost upozornila na negativní dopad změn směnných kurzů a možné zpomalení globální poptávky. Kromě toho Amazon nadále investuje do rozvoje svých logistických služeb a cloudových technologií, což by mohlo být klíčové pro jeho budoucí růst. Pro Q1 2025 Amazon očekává tržby mezi 151 miliardami a 155,5 miliardy dolarů, což je pod očekáváním analytiků ve výši průměrných 158 miliard dolarů. Tento konzervativní výhled odráží obavy z možného zpomalení spotřebitelských výdajů a zvýšené konkurence v oblasti cloudových služeb. Akcie Amazonu klesly v minulém týdnu po zveřejnění výsledků o více než pět procent, ale později se částečně zotavily díky pozitivním komentářům analytiků ohledně dlouhodobého potenciálu společnosti v oblasti AI a e-commerce.

Alphabet představil smíšené výsledky, kdy zisk na akcii sice překonal očekávání, ale tržby ve výši 96,5 miliardy dolarů byly pod odhady analytiků. Investory zklamal slabší výkon cloudových služeb, což přispělo v rámci dne k sedmiprocentnímu poklesu akcií. Klíčovou zprávou bylo oznámení o rekordních kapitálových výdajích 75 miliard dolarů na rok 2025, což je reakce na rostoucí konkurenci v oblasti umělé inteligence, zejména z Číny. Společnost se tak snaží posílit svou pozici na trhu AI, kde soupeří především s největším rivalem – společností Microsoft. Významně investuje do vlastní infrastruktury AI, včetně superpočítačů TPU a zdokonalení modelů hlubokého učení, což by mohlo pomoci ke zlepšení budoucích tržeb. Alphabet očekává kapitálové výdaje mezi 16 a 18 miliardami dolarů v prvním čtvrtletí 2025. Tento ambiciózní plán investic naznačuje, že společnost vidí v AI klíčovou příležitost pro budoucí růst. Akcie Alphabetu klesly v minulém týdnu o téměř osm procent po zveřejnění výsledků, ale někteří analytici zůstávají optimističtí ohledně dlouhodobého potenciálu společnosti, zejména v oblasti vyhledávání a cloudových služeb poháněných AI.

Také farmaceutický gigant Eli Lilly zveřejnil smíšené výsledky. Zisk na akcii překonal očekávání, ale tržby zaostaly za prognózami. Společnost hlásila vysokou poptávku po lécích na hubnutí a diabetes, zejména po přípravcích Zepbound a Mounjaro. Eli Lilly pokračuje ve zkoumání nových léčiv, zaměřuje se na onkologii a neurodegenerativní onemocnění, což může být další hnací motor růstu. Pro rok 2025 Eli Lilly očekává tržby mezi 58 a 61 miliardami dolarů. Tento optimistický výhled je podpořen očekávaným růstem v segmentu léků na hubnutí a diabetes, kde společnost vidí významný potenciál. Akcie Eli Lilly zaznamenaly v minulém týdnu mírný pokles, ale celkově si udržely stabilní hodnotu. Investoři oceňují silnou pozici společnosti v rychle rostoucím trhu s léky na hubnutí a potenciál jejího výzkumného portfolia.

AMD vykázalo tržby 7,7 miliard dolarů, což znamená meziroční nárůst o 24 procent. Segment datových center byl hlavním tahounem růstu s 69procentním meziročním nárůstem tržeb na 3,9 miliard dolarů. Naopak herní segment zaznamenal pokles o 59 procent na 563 milionů dolarů. Pokles poptávky po grafických kartách pro herní trh je důsledkem ekonomického ochlazení a rostoucí konkurence ze strany NVIDIA a Intel. AMD předpovídá pro Q1 2025 tržby mezi 5,1 a 5,7 miliardy dolarů. Tento výhled odráží očekávané pokračování silné poptávky po serverových procesorech a AI akcelerátorech, ale také přetrvávající slabost na trhu s osobními počítači. Akcie AMD klesly v minulém týdnu o více než pět procent po zveřejnění výsledků, ale někteří analytici zůstávají optimističtí ohledně dlouhodobého potenciálu společnosti v oblasti AI a datových center.

Uber oznámil dvacetiprocentní meziroční nárůst tržeb na 9,9 miliardy dolarů, přičemž segment přepravy osob vzrostl o 25 procent a doručování jídla posílil o 21 procent. I přesto akcie Uberu po oznámení výsledků klesly o sedm procent, a to kvůli pesimistickému výhledu na první čtvrtletí 2025 a obavám investorů ohledně vlivu autonomních vozidel na byznys model společnosti. Uber se snaží inovovat své služby zavedením dynamických cen a zlepšením efektivity své flotily. Pro Q1 2025 Uber očekává hrubé rezervace v hodnotě mezi 42 miliardami a 43,5 miliardy dolarů, což představuje růst o 17 až 21 procent meziročně. Tento výhled naznačuje, že společnost očekává pokračující silnou poptávku po svých službách navzdory ekonomickým nejistotám. Po zveřejnění výsledků akcie Uberu klesly, nicméně se zotavily díky pozitivním komentářům analytiků ohledně schopnosti společnosti generovat volné peněžní toky a potenciálu pro další expanzi na nové trhy. Za pět dní tak k dnešku čítá nárůst téměř 16 procent. 

Co by vám nemělo uniknout 🚨

Investoři berou Trumpovy tarify jako vyjednávací taktiku. I to říká článek The Wall Street Journal věnovaný shrnutí obchodních reakcí po prohlášení prezidenta USA o plánovaných clech na dovoz oceli a hliníku. 

Osobnost týdne 👑

John Bogle byl významný americký investor a podnikatel, který zásadně ovlivnil svět investování. Narodil se v roce 1929 a zemřel v roce 2019. Je známý především jako zakladatel investiční společnosti Vanguard Group a tvůrce prvního indexového fondu pro individuální investory. Bogle prosazoval filosofii pasivního investování s nízkými náklady, která se zaměřovala na dlouhodobý horizont a diverzifikaci. Jeho přístup, často označovaný jako „bogleheadství“, zdůrazňoval jednoduchost a zdravý rozum v investování. Díky svému inovativnímu přístupu a etickému vedení se Bogle stal jednou z nejvlivnějších postav ve finančním světě, pomáhající milionům lidí budovat bohatství efektivněji. 

John Bogle | Zdroj: Wikipedia

Graf týdne 📊

 Očekávání ohledně AI jsou opravdu obrovská. Graf zobrazuje vývoj poměru P/E indexu S&P 500. Price-to earnings vyjadřuje, kolik jsou investoři ochotni zaplatit za jeden dolar zisku společnosti. Například P/E 30 znamená, že investoři platí 30 dolarů za každý dolar zisku. 

Aktuální hodnota činí 30,089, což je nad historickým rozmezím typických hodnot. V grafu jsou patrné významné extrémy – rekordní nárůst během pandemie COVID-19 v roce 2020, kdy poměr P/E přesáhl hodnotu 40 v důsledku poklesu zisků společností při zachování vysokých cen akcií díky stimulům, a prudký pokles v roce 2022 na hodnoty pod 20 kvůli růstu úrokových sazeb a ekonomickým nejistotám. Současný růst od roku 2023 odráží optimismus investorů ohledně technologického sektoru a inovací v oblasti AI, nicméně hodnota také v historickém kontextu může naznačovat riziko nadhodnocení trhů. Důležité je zmínit, že je toto jen jedna veličina, která se při posuzování ceny akcií a indexů používá a je tak zásadní zohlednit i ty další relevantní. Na zdvižený prst nad investorskými očekáváními to ovšem stačí. 

Zdroj: Gurufocus

Závěrem budu moc rád, když mi dáte na e-mail vaclav.kinsky@cncenter.cz  vědět, jak vás newsletter (ne)baví, a ocením tipy na témata, o kterých byste si chtěli v newsletteru pravidelně číst. Díky a pěkný den!