Propad akcií v minulém týdnu, tažený zejména technologickým sektorem, byl náhlý. Hodně se spekulovalo o příčinách, které ho spustily, ale to nakonec není podstatné. Trhy si najdou záminku i tam, kde vlastně žádná není. Nečekaný výprodej především vypovídá o současném charakteru obchodování.
V materiálech pro klienty už delší dobu upozorňujeme na situaci, která se spolu s koronavirem ještě dál vyhrotila: Pokud chcete rozumný výnos nad inflaci, prakticky se nevyhnete investici do akcií se všemi riziky, která to nese. A takto uvažovalo a uvažuje hodně investorů, jejichž peníze tak hnaly ceny vytrvale a výrazně nahoru po řadu měsíců. Akcie záhy začaly být z pohledu valuací jednoznačně drahé, ale alternativa stále nikde.
S jídlem pak roste chuť a řada investorů při setrvalém růstu sáhla k urychlení zisků skrze opce. S tím narostlo i tempo růstu, valuace se šponovaly ještě výš a rostl velký otazník nad tím, jak dlouho to trh vydrží. Opce či jiné deriváty jsou samozřejmě dvojsečná zbraň, takže tendence je vyprodat při prvním záchvěvu je velká. A s nimi se pak vezou i příslušné akcie.
Z posledního propadu se akciové trhy pravděpodobně dostanou, a to možná velmi rychle. Bylo to však další z varování, na co se připravit: Trh s tendencí k bublinám, které se občas prudce upustí, aby se následně znovu nafukovaly, může charakterizovat i další měsíce. A s výhledem na nekončící boj s koronavirem, americké prezidentské volby či do nekonečna se vracející problémy s brexitem to mohou být měsíce velmi zajímavé.
Autor je hlavní analytik Patria Finance
