Žádný spěch pro ČNB. Pokles sazeb nejspíš přizpůsobí globální ekonomice
V poslední době přišla z české ekonomiky řada dat, která implikují potřebu jen velmi pozvolného snižování sazeb. Ceny zemědělských výrobců jsou meziročně vyšší již o 9,3 procenta, což je jedním z hlavních důvodů, proč stále rostou ceny potravin. Proinflačně působí také ceny služeb, ve kterých se odráží oživení poptávky v české ekonomice. Ceny služeb pro domácnosti jsou meziročně vyšší o 4,7 procenta, zatímco u služeb pro firmy činí inflace 3,5 procenta. A pak je tu trh práce, kde ačkoliv míra nezaměstnanosti mírně roste, stále zůstává pod svou neinflační rovnováhou. A k tomu pokračuje silný růst mezd, který ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku překonal sedm procent.
Proinflačně budou střednědobě působit také (očekávané) zvýšené výdaje na obranu, které budou pravděpodobně financovány přes vyšší zadlužení. Zatím není jasné, jak silný tento vliv bude a kdy začne působit, nicméně z pohledu ČNB jde o riziko, které je potřeba vzít do úvah o nastavení měnové politiky.
A vedle toho by mírně proinflačně mělo působit i oživení v Německu, když nově vznikající německá vláda plánuje výrazný růst výdajů do obrany a infrastruktury. To se české ekonomiky dotkne především nepřímo přes celkové zlepšení spotřebitelské poptávky v Německu a vyšších německých soukromých investic. Proinflační efekt zlepšeného vývoje v Německu v rámci české inflace tak nebude pravděpodobně nikterak silný, nicméně jde o další faktor k výše zmíněným.
Celkově tak ČNB nemá nyní důvod příliš spěchat na další pokles sazeb a může ještě chvíli vyčkávat na další vývoj v globální ekonomice. Pro zbytek letošního roku stále čekáme ještě dvojí snížení sazeb ČNB, ale rizika se v tuto chvíli posouvají spíše směrem k již jen jednomu. Tyto úvahy by se ale pravděpodobně rychle změnily v okamžiku, kdy by se Donaldu Trumpovi podařilo výrazně zpomalit americkou ekonomiku.
VIDEO: V Americe se líp shánějí lidi. Z Trumpa jsme ale všichni nervózní, říká Kren ze Safetiky ve FLOW
