Včera jsme představili naši aktualizovanou makroekonomickou prognózu. Oproti vydání z konce července jsme k žádným zásadnějším změnám nemuseli vůbec přistupovat. Co tedy od ekonomiky čekat?
Po loňských 2,9 procenta letos přidáme měřeno reálným HDP 2,5 procenta, příští rok uvidíme zpomalení na dvě procenta. Objednávky tuzemských producentů se ztenčují a ve zbytku roku ekonomika znatelně zpomalí. Dopadu již více než rok trvající recese v německém průmyslu prostě uniknout nemůžeme. A v českém průmyslu to je vidět. Nálada je nejnižší za poslední dekádu, celková produkce bude letos přinejlepším stagnovat. Investice výrazně zpomalují již letos a příští rok bude jejich cyklus hledat své dno.
Investiční aktivita privátního sektoru doplácí na globální nejistoty související s obchodními válkami a brexitem, oslabování zahraniční poptávky i klesající marže.
Trh práce i nadále podporuje spotřebu domácností. I tady ale začíná být pomalu jasné, že z pohledu míry nezaměstnanosti se nacházíme na dně, mzdová dynamika má již vrchol za sebou. Zpomalování růstu se začíná projevovat v tom, že se přestal zvyšovat počet nových pracovních míst, míra nezaměstnanosti již neklesá. Příští rok poprvé od roku 2012 mírně vzroste.
Inflace se bude držet pro nejbližší měsíce vysoko a bude hodnotami v blízkosti tří procent provokovat centrální bankéře. Slábnoucí hospodářský růst i nižší mzdová dynamika se sice odrazí na klesající jádrové složce, listopadové zdražení elektrické energie a zvýšení spotřebních daní z alkoholu a tabáku na počátku příštího roku ale inflaci dolů nepustí. V průměru se letošní inflace bude držet na 2,7 procenta a nejinak tomu bude pro rok 2020.
Autor je hlavní ekonom Komerční banky
