Mnozí investoři mají rádi akcie, které vyplácejí dividendy, nejlépe pravidelně, rok co rok či každé čtvrtletí. Akcie amerických firem nabízejících vysoký dividendový výnos však letos svým majitelům velkou radost nedělají. Jejich výkonnost výrazně zaostává za zhodnocením nejsledovanějšího indexu S&P 500.
Zajímavá data přinesla analytická společnost Bespoke Investment Group. Průměrný nárůst kurzu akcií 101 firem, které nevyplácejí dividendy a jsou součástí hlavního amerického burzovního indexu S&P 500, činil k polovině uplynulého týdne 20,7 procenta. Naproti tomu 100 titulů s největším dividendovým výnosem zaznamenalo průměrný pokles ceny akcie o 3,2 procenta.
Pro srovnání, samotný index S&P 500, který měří vývoj cen akcií největších amerických veřejně obchodovaných korporací, si letos připsal zatím okolo 17 procent. Od jeho složení se odvíjejí portfolia aktivních i pasivních fondů včetně ETF v hodnotě bilionů dolarů.
Firma Bespoke navíc vyfiltrovala 29 titulů, jejichž dividendový výnos, tedy poměr vyplácené dividendy ku ceně akcie, přesahuje pět procent. V jejich případě činil průměrný pokles dokonce 8,4 procenta. V tomto údaji jsou započtené i vyplacené dividendy – ani výnos z nich tak nedokázal v řadě případů vymazat padající ceny akcií.
Mezi firmami ze S&P 500, které letos investorům prodělávají i navzdory vysokým dividendám, lze nalézt například telekomunikační společnosti Verizon a AT&T, provozovatele lékáren a distributora léků Walgreens Boots, finanční skupiny Comerica a Truist Financial či průmyslový holding 3M.
Za nepříznivým vývojem cen těchto akcií je třeba hledat zejména konkurenci v podobě amerických vládních dluhopisů. Ty se po řadě let, kdy nabízely velmi nízké výnosy, staly díky zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu atraktivní alternativou právě pro dividendové tituly. Například výnos pětiletých či desetiletých amerických vládních dluhopisů přesahuje hranici čtyř procent. V případě krátkodobých dvouletých „treasuries“ se dokonce blíží pěti procentům. A byl i nad touto úrovní.
Ne všechny akcie firem, jež vyplácejí pravidelné dividendy, však na tom jsou letos bledě. Burzovně obchodovaný fond takzvaných dividendových aristokratů – ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF – si letos zatím připsal okolo sedmi procent. V portfoliu fondu jsou společnosti, které sice nutně nenabízejí vysoký dividendový výnos (obvykle jsou v nižších jednotkách procent), zato však podíly ze zisků vyplácejí pravidelně a minimálně 25 let po sobě je navyšují.
Právě investice do dividendových aristokratů je i z dlouhodobějšího hlediska lepší variantou než nákup akcií firem s nejvyšším výnosem. „Aristokraté“ se s akcionáři podělí o část zisků, zároveň však obvykle dokážou vydělané peníze investovat do dalšího rozvoje svého podnikání.
Na rozdíl od toho vyloženě „high-yield“ tituly jsou zpravidla zralejší korporace, které moc růstu nenabízejí. Navíc vysoká dividenda leckdy nemusí být dlouhodobě udržitelná a její osekání může náhle poslat cenu akcie prudce dolů. A jak se ukazuje, v období vyšších úrokových sazeb takové tituly výrazně zaostávají za zbytkem akciového trhu i svými aristokratickými kolegy.
