„Ještě nedávno platilo, že fondy nesmí vykázat ztrátu, v opačném případě ji musel správce fondu dorovnat. Garance kladného výsledku pak způsobila, že manažeři do svých fondů vybírali pouze bezpečná aktiva, která však přinášela velmi nízké zhodnocení,“ uvádí Tomáš Holinka z Moody’s Analytics.
Ve fondech penzijního připojištění leželo ke konci srpna podle údajů Asociace penzijních fondů kolem 306 miliard korun účastnických vkladů. Téměř celá částka je uložena v transformovaných penzijních fondech, do kterých mohli lidé vstupovat do konce roku 2012. Ty musí garantovat, že účastníci nepřijdou o peníze. Sází tak na méně výnosné investice typu dluhopisů české vlády.
Penzijní pripojištení v CR |
„Většinu z portfolia transformovaných fondů tvoří státní dluhopisy, jejichž výnosy dlouhodobě klesají,“ říká Tomáš Vystrčil z Asociace penzijních společností ČR. Průměrný výnos obřích dluhopisových portfolií se tak stále snižuje. „Fond nemůže při reinvesticích a při investování nových prostředků dosahovat stejně vysokých výnosů jako v předchozích letech,“ potvrzuje i Karel Žyla z Penzijní společnosti AXA.
Dluhopisy tvoří aktuálně kolem 90 procent aktiv domácích fondů penzijního připojištění. Dominantní sázky na bezpečné investice mohou v příštích letech účastníkům ukázat svou odvrácenou tvář. „Vzhledem k současným podmínkám na trhu s dluhopisy jsem přesvědčen, že budoucí období bude méně štědré než doposud. Dříve nebo později se světovým centrálním bankám podaří zvýšit inflaci a pak začne období znehodnocování dluhopisů. Tyto ztráty klienti penzijních fondů přímo nebo nepřímo pocítí,“ varuje Pavel Sobíšek z UniCredit.
Penzijní připojištění vydělalo sotva na inflaci |
---|
Účastníci penzijního připojištění si během uplynulých 20 let moc nepomohli, jejich roční výdělky se vyvíjely skoro stejně jako ceny. Zatímco inflace rostla v Česku od poloviny devadesátých let v průměru o 4,1 procenta ročně, oblíbené penzijní připojištění nevydělalo podle Asociace penzijních společností klientům ani o desetinu procenta více. |
Podle expertů má být příště ještě hůře. Šanci reálně vydělat podle nich dostane jen ten, kdo se nezalekne zvýšeného rizika. „Penzijní připojištění je ve vztahu k pokoření inflace jedním z nejslabších nástrojů,“ uvádí Petr Hlinomaz z BH Securities. |
Experti varují i před skladbou majetku fondů. Dominantní sázky na dluhopisy se prý totiž mohou v prostředí opětovného růstu cen ukázat jako špatná volba. „Pro příštích deset let očekávám překonání inflace jen v případě agresivnějších investičních strategií a akceptace ztrát v některých letech,“ říká Pavel Sobíšek z UniCredit. |