Nedostatek čipů týden co týden zmiňujeme na stránkách deníku E15 jako jednu z největších bolestí současné světové ekonomiky. Jedním z tuzemských symbolů téhle krize je i letiště v Hradci Králové, kde největší česká automobilka musela zaparkovat skoro dokončené vozy, pro něž neměla klíčové polovodiče. Je ale asi jasné, že tento hlad jednou skončí. Ukazují to i plánované investice zásadních výrobců čipů. Polovodičový byznys je silně cyklický a časy neúrody střídá v rozmezí čtyř až šesti let doba nadúrody, kdy firmy po vysokých investicích do nové volné kapacity zaplaví trh – výsledkem je výrazný pokles tržeb a občas i odpadnutí „slabších kusů“.
To rozhodně není případ Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), s velkým náskokem největšího výrobce polovodičů na světě a skoromonopolu na ty nejvýkonnější čipy, který ohlásil minulý čtvrtek výsledky za poslední kvartál a také výhled na letošní rok.
Čísla to jsou neuvěřitelná a i díky nim je nyní TSMC osmou největší firmou na světě dle tržní hodnoty. A výsledky mohou napovědět něco o tom, v jaké fázi cyklu nyní jsme.
Bilionová investice
TSMC plánuje utratit neskutečných 40 až 44 miliard dolarů (skoro bilion korun) na investicích do nové kapacity výroby, což je o polovinu víc než letos a skoro třikrát tolik co v roce 2019. A daleko více, než do nových továren a zařízení dají hlavní konkurenti, tedy americký Intel a korejský Samsung.
Drtivá většina půjde do dvou- až sedminanometrových procesů, tedy technologií, při nichž vznikají ty nejmodernější čipy, které umí vyrábět prakticky právě jen TSMC. Návratnost těchto investic bude v řádu let a jejich ohromující výše znamená, že společnost očekává pokračující růst celého trhu i samotné TSMC.
Však šéf čipového gigantu v komentáři k výsledkům řekl, že letos odhadují růst polovodičového průmyslu (bez paměťových modulů) přibližně o devět procent, růst továren na čipy přibližně o 20 procent a TSMC může mířit až ke třiceti procentům (loni to bylo necelých 25 procent). Firma tak zjevně sází na to, že klasický cyklus, jenž byl naposled silně cítit v roce 2019, kdy tržby klesly o 12 procent a odvětví zažilo nejhorší rok od dotcomové bubliny, tentokrát neproběhne, nebo aspoň ne tak rychle.
Sázka na megatrendy
V minulosti byl podobný výrazný optimismus většinou signálem toho, že cyklus je na svém vrcholu a sektor míří do fáze, kdy nastane výrazný převis nabídky nad poptávkou. Otázkou je, zda tomu tak bude i nyní, a záleží na tom, jestli vyjde sázka na „megatrendy“, tedy na umělou inteligenci, investice do sítí 5G, těžbu kryptoměn, autonomní automobily a elektromobily, a jestli se nějak rozjede Zuckerbergovo metaverzum. To vše si vyžádá nové výkonné čipy, a v takovém případě se obvyklá délka cyklu protáhne.
Na druhou stranu už jsou mezi analytiky sýčci, kteří předpovídají vyrovnání nabídky a poptávky letos na podzim či v zimě s tím, jak najedou do plného provozu nové továrny, a převis nabídky očekávají již příští rok. Na to upozorňuje například společnost IDC a podobně mluví i analytici banky J.P. Morgan, již čekají dostatečné dodávky nejpozději příští rok.
To by pravděpodobně znamenalo, že by byl rok 2022 vrcholem tradičního cyklu. Každopádně je velmi nepravděpodobné, že by se letos odehrával nějaký jiný příběh než loni, kdy firmy z tohoto sektoru prakticky každé čtvrtletí hlásily rekordní výsledky. TSMC je i v tomto dobrým indikátorem, protože jeho zákazníci – tedy velké čipové firmy jako AMD, Apple nebo Nvidia – byli ochotni předplatit si další kapacitu v rekordní výši 6,7 miliardy dolarů a TSMC očekává, že letos budou tyto platby předem ještě vyšší. To jí samozřejmě vylepšuje cash flow a umožňuje lépe financovat obří investice.
Jak bude vypadat investiční rok 2022?
Střet dvou pracovních kultur
Otázkou je, zda tchajwanský gigant investuje i v Evropě. O tom, že TSMC by mohla postavit továrnu v Německu, se začalo mluvit v prosinci, nicméně dle představitelů společnosti je to „ve velmi raném stadiu“. Spíš bych na to ale nesázel.
Už samotná investice v Arizoně v USA, kde TSMC otevře továrnu v roce 2024, ukazuje jistou kulturní nekompatibilitu tchajwanské firmy se západními pracovními návyky. Někteří budoucí pracovníci si po školení na Tchaj-wanu stěžovali na serveru Glassdoor, kde zaměstnanci mohou anonymně hodnotit zaměstnavatele, na deseti- až dvanáctihodinové směny a na nutnost být ve dne v noci připraveni na nástup do práce v případě výjimečné události.
