50 procent za poslední rok. Co stojí za euforií kolem zlata a je růst jeho ceny udržitelný?
V době, kdy některé akcie nebo kryptoměny přidávají desítky procent za týden, nepůsobí téměř 50procentní kurzový vzestup zlata za poslední rok nijak mimořádně. Tedy alespoň na první pohled. V historickém kontextu jde ale o excelentní výkonnost. Průměrné roční zhodnocení zlata za posledních 50 let dosahuje zhruba osmi procent.
Celkově vzato je markantní zpevnění kurzu zlata v roce 2024 trochu mysteriózní. Vzácný kov tradičně fungoval jako pojistka proti inflaci. A právě v minulých letech začala protiinflační kampaň Fedu konečně přinášet ovoce. Nicméně politika Fedu a vitální americká ekonomika zvedly reálné dluhopisové výnosy. Ty jsou odvěkým nepřítelem vysokých cen zlata.
Nárůst reálných dluhopisových výnosů de facto říká, že odpověď centrální banky na inflaci je dostatečně tvrdá. Zlato by jako protiinflační pojistka posilovalo v momentě, pokud by centrální bankéři na nezdravě rychlý růst cen zareagovali příliš jemně a inflační hrozba by tak přetrvávala. De facto tak zlato poskytuje ochranu před monetárněpolitickou chybou. Poslední dva roky ovšem ukázaly, že medicína Fedu zabírá, což by žlutému kovu svědčit nemělo.
VIDEO: S cihlou zlata se vyfotíte líp, než s bitcoinem. ČNB to dělá pro PR, ze stejného důvodu by měla nakoupit krypto, říká oceněný ekonom Krištoufek pro FLOW
Zlatu pomáhala hlavně geopolitika
Vysvětlení tedy musíme hledat v jiné než makroekonomické dimenzi – zlatu v posledních letech pomáhala hlavně geopolitika. Kvůli válce na Ukrajině uvalily Spojené státy přísné sankce na Rusko, což vyděsilo řadu vlád v rozvojových zemích. USA využily své pozice globálního hegemona a odstřihly Rusko od světového finančního systému. Proto si hlavy mnoha států uvědomily, že pro zachování autonomie je klíčové se vyvázat z přílišné závislosti na dolaru. Vítězem snahy o „dedolarizaci“ se stalo právě zlato, které začaly masivně nakupovat centrální banky z rozvojových zemí. Díky tomu vzácný kov odolal gravitaci vyšších reálných dluhopisových výnosů.
Tento článek je součástí balíčku PREMIUM.
Odemkněte si exkluzivní obsah a videa!
