Listopadové ceny potravin výrazně předčily očekávání, když vystřelily nahoru a posunuly tak inflaci výrazně blíže k dvouprocentnímu cíli. Za tak výrazným růstem cen potravin stojí hned několik faktorů.
Ceny potravin od poloviny loňského roku klesaly a současný vývoj může být pouhou korekcí. Vedle toho je v Česku silná poptávka, na kterou zvlášť před Vánoci mohli obchodníci zareagovat zvýšením cen potravin. Navíc velkým supermarketům se zvyšují mzdové náklady.
A roli mohlo hrát také to, že některým potravinářským producentům se podařilo vyjednat s velkými obchodními řetězci vyšší ceny.
Celkově inflace směřuje rychle k dvouprocentnímu inflačnímu cíli. Tomu by se mohla přiblížit již nyní v prosinci, kdy by inflace mohla dosáhnout 1,8 až 1,9 procenta. V porovnání s očekáváními z léta či podzimu jde o relativně silné inflační překvapení i pro Českou národní banku. Díky tomu, že inflace bude možná ještě během prvního čtvrtletí na cíli, bude mít ČNB příležitost ukončit kurzový závazek hned na začátku druhého čtvrtletí 2017.
Ve prospěch ukončení závazku by mohla vedle rostoucí inflace působit snaha ČNB o omezení přílivu spekulativního kapitálu do české ekonomiky. A v neposlední řadě může mít ČNB motivaci časovat exit tak, aby nebyl blízko voleb. Tyto vlivy tak mohou převážit nad prodloužením programu nákupů dluhopisů v eurozóně a nad skutečností, že značná část inflace v ČR je podpořená nabídkovými faktory, které jsou kvůli své rozkolísanosti nespolehlivé. Celkově se tak šance na dubnový exit výrazně zvyšuje.
Autor je analytikem České spořitelny
