Dr. Max vydává miliardový balík dluhopisů. Cenou míří hlavně na drobné investory
Největší lékárenský řetězec v Česku Dr. Max jde opět na trh s balíkem dluhopisů, tentokrát v objemu přes miliardu korun. Lékárenský gigant, který je součástí finanční skupiny Penta, vstupuje na dluhopisový trh v okamžiku, kdy stupňuje svou expanzi na evropském trhu. Vydavatelem bondů je společnost Dr. Max Funding, za jejich splacení zprostředkovaně ručí lékárenská síť svým majetkem. Už loňský balík dluhopisů trh přijal jako horké zboží a bondy na pražské burze mezitím ještě stihly vydatně zhodnotit. Na rozdíl od loňska si ale tentokrát hodlá Dr. Max půjčit od investorů podstatně levněji. Podle analytiků tak může oslovit konzervativní investory hledající alternativu za spořicí účty, jejichž úročení stále klesá.
„Účelem emise je získat dodatečný kapitál k dalšímu rozvoji včetně pokračující expanze do zahraničí. Podle prvních signálů z trhu od komerčních bank zapojených do prodeje je zájem o dluhopisy značný,“ uvádí Martin Lánský z Penty s tím, že to dokládá víru investorů v kondici firmy.
„Loňská emise byla z původně nabízeného objemu 2,5 miliardy korun navýšena na pět miliard a stejně se bez problémů celá upsala. Stejný zájem očekáváme i zde, emise totiž patří k tomu nejlepšímu, co český dluhopisový trh v současnosti nabízí,“ uvádí analytik a šéfredaktor portálu Dluhopisar.cz Stanislav Termann.
Papíry za 1,25 miliardy korun splatné za pět let nesou průměrný výnos sedm procent. Loni přitom Dr. Max nabízel investorům významně vyšší úrok, a to 8,5 procenta, vyšší tehdy ale byla i míra inflace. „Vzhledem k výši výnosu, který na první pohled, hlavně vzhledem k výši zadlužení, není tak atraktivní, může úpis trvat i delší počet dní,“ předpokládá analytik J&T Banky William George Kubik.
Konkrétně mohou peníze posloužit při expanzi skupiny do jižní Evropy. „Tipl bych si, že nový kapitál zamíří primárně na trh v Itálii,“ soudí analytik společnosti XTB Jiří Tyleček. Právě v této zemi momentálně dochází ke konsolidaci tamní rozdrobené struktury trhu a rozšiřování značky Dr. Max. „Nové financování bude směřovat i do dalšího rozvoje značky, což by se mělo v budoucnu pozitivně promítnout do výše provozního zisku,“ myslí si Kubik.
Sektor zdravotnictví je podle analytiků poměrně stabilní, s nižší mírou rizika. „Spousta investorů nyní reaguje na pokles úrokových sazeb na spořicích účtech a toto by mohlo být zajímavou alternativou, zvláště pro konzervativního investora,“ dodává Tyleček. Cílení nabídky primárně na drobné investory prozrazuje cena bondu na úrovni deseti tisíc korun. Za splacení dluhopisů ručí mateřská společnost Glebi Holdings ze skupiny Penta, která nepřímo vlastní sto procent lékárenského řetězce.
Jak uvádí dluhopisový prospekt schválený v říjnu Českou národní bankou, část peněz může Penta použít i mimo svůj lékárenský byznys. „Ze strany ručitelské společnosti Glebi Holdings může dojít k poskytnutí výnosu akcionářům ručitele,“ uvádí mimo jiné prospekt. A zdůrazňuje, že k datu jeho sestavení nebyl jasně určen účel výnosu z prodeje bondů. Finální využití získaných peněz z prodeje bondů je tak do značné míry na budoucím rozhodnutí Penty.
Loňská emise bondů Dr. Maxe stihla investorům vydělat hned dvakrát. Jednak na úroku a jednak na burze. Lékárenské bondy totiž od prosincového uvedení na pražskou burzu zhodnotily o téměř sedm procent. Na tom se podepsalo i snižování úrokových sazeb Českou národní bankou.
„Tehdy činila základní úroková sazba ČNB rovných sedm procent. Následně došlo k jejímu opakovanému snižování až na nynějších 4,25 procenta, což našlo svůj odraz i v růstu ceny dluhopisů Dr. Max. Ty lze nyní ve velmi omezeném objemu koupit za ceny přesahující 106 procent nominální hodnoty,“ vysvětluje portfolio manažer Raiffeisen investiční společnosti Martin Zezula.
Loni v listopadu oznámil Dr. Max nákup italské sítě lékáren Neo Apotek. Akvizice, jejímž cílem bylo posílit pozici Dr. Maxe na tamějším trhu, dosáhla hodnoty 400 milionů eur, v přepočtu téměř 10 miliard korun. Síť Dr. Max provozuje v Česku společnost Česká lékárna holding ze skupiny Penta Investments.
Tento článek je součástí balíčku PREMIUM.
Odemkněte si exkluzivní obsah a videa!
