Gambling na ČEZ. Akcii tíží nejsilnější neuróza od krize v roce 2008, důvodem je politika
Měla to být nuda a je z toho největší zmatek na burze. Akcie ČEZ jdou letos v létě z ruky do ruky a zcela ovládly pražskou burzu. Až šedesát procent peněz, které během léta investoři protáčeli na domácím akciovém parketu, teklo právě skrze energetické akcie. Loni touto dobou to přitom nebyla ani třetina. Příčinou je spektakulární nejistota ohledně budoucnosti byznysu ČEZ, a to především s ohledem na záměry politiků. Výsledkem jsou nejvrtkavější ceny akcií ČEZ od velké finanční krize v roce 2008.
„Důvodem je jednak nárůst ceny akcií hnaný prudce vyšší cenou elektřiny než loni, jednak pestrý přísun informací, které podporují aktivitu investorů,“ říká analytik J&T Banky Pavel Ryska. Počínaje spekulacemi o možném rozdělení společnosti přes zařazení jádra mezi obnovitelné zdroje elektřiny ze strany Evropské unie po spekulace o zavedení speciální daně na energetické firmy nebo o potenciálním zastropování cen elektřiny. „Zejména komunikace ohledně zdanění bez detailů byla nešťastná. Někteří v panice prodávali, jiní naopak dokupovali,“ připomíná šéf Raiffeisen investiční společnosti Jaromír Sladkovský.
Jak rostla cena elektřiny?
Jen za letošní prázdniny se tak zobchodovalo akcií ČEZ za více než třináct miliard korun, tedy dvaapůlkrát více než před rokem. Cena akcií se pak během prázdnin pohybovala zhruba mezi 910 korunami a více než 1130 korunami za kus. Cenové maximum v rámci pouhých dvou měsíců tak bylo o čtvrtinu vyšší než prázdninové minimum.
„Na základě Bloombergem počítané 15denní historické volatility jsou akcie ČEZ momentálně nejméně stabilní od roku 2008,“ říká Sladkovský. Druhá nejobchodovanější akcie v srpnu Komerční banka se pro srovnání obchodovala od necelých 570 po takřka 650 korun za akcii; rozdíl mezi cenovým minimem a maximem tak činil jen kolem čtrnácti procent.
„Akcie ČEZ poslední dobou trochu připomínají gambling. Má to být nudná akcie s nízkou volatilitou. A podívejte se, co akcie během posledních týdnů dělá,“ připomíná šéf společnosti Erste Asset Management Martin Řezáč s tím, že politický faktor činí z tradičně defenzivního titulu zcela nevyzpytatelnou investici. „Objemy obchodů i kurzy akcií ČEZ citlivě reagují na každou, byť velmi mlhavou informaci o vývoji přípravy uvedených opatření a jejich efektů vůči ekonomice této společnosti,“ vysvětluje analytik a partner společnosti Moore Czech Republic Petr Kymlička.
Chaotické vyhlídky energetických akcií odráží i široká škála analytických investičních doporučení pro titul. „Výrazně vylepšený výhled letošního hospodaření a další extrémní růsty tržních cen elektřiny indikující skokový růst ziskovosti v roce 2023 nás přiměly ke zvýšení cílové ceny z 1026 na 1354 korun,“ uváděl v závěru srpna analytik Fio banky Jan Raška.
Zářijová analýza americké banky Morgan Stanley zase podle statistik agentury Bloomberg do roka a do dne počítá s cenou akcií ČEZ „jen“ na úrovni 1010 korun. Do třetice pak například srpnový report polské společnosti Biuro maklerskie mBanku pracuje s roční cílovou cenou 916 korun, tedy pod aktuální cenou na trhu kolem 940 korun.
„Spekulace s akciemi ČEZ ustanou v momentě, kdy zdejší autority v kooperaci s těmi evropskými přijdou s řešením energetické krize,“ očekává ekonom Cyrrusu Tomáš Pfeiler s tím, že k rozkolísanosti cen přispívá i potenciální hrozba znárodnění některé z částí tuzemského energetického kolosu. „Pokud toto riziko opadne a výhled se stane predikovatelnějším, očekávám, že burziáni svou aktivitu na pražském parketu citelně omezí,“ dodává Pfeiler.
Pražská burza jako celek se díky spekulantům na ČEZ stala podstatně vitálnějším parketem; koncem léta se na domácím parketu točí o třetinu více peněz než před rokem. „Likvidita je dlouhodobý problém pražské burzy. Každopádně bychom rádi viděli jiný důvod růstu objemu obchodů než panické obchody na ČEZ,“ dodává Sladkovský s odkazem na stabilně relativně slabý zájem o obchodování
