Nuda na českém trhu firem rozhodně nepanuje ani v letošním roce. Levné peníze, které do ekonomik nasypaly centrální banky, se totiž stále utrácejí, a to ve velkém. Letošní rok tak má opět našlápnuto k dalšímu rekordu. K největším akvizicím patřilo převzetí Telenoru v některých zemích skupinou PPF.
„Počet a objem M&A transakcí bude v roce 2018 srovnatelný s rekordním rokem 2017,“ odhaduje Jiří Hlaváč, partner poradenské společnosti TPA. Stejně se vyjadřují i další experti na fúze a akvizice. „Nečekám překonání předchozích rekordů v počtu transakcí, ale z hlediska objemu to bude velice silný rok,“ uvádí šéf fúzí a akvizic poradenské společnosti EY Štěpán Flieger a dodává: „První pololetí se pro mě nese ve znamení velkých akvizic českých investorů v zahraničí.“
Naráží tak převzetí aktivit Telenoru v Maďarsku, Bulharsku, Černé Hoře a v Srbsku skupinou PPF nejbohatšího Čecha Petra Kellnera nebo na nákup stoprocentního podílu v americko-čínském výrobci netkaných textilií FQN US a FQN China od americké skupiny First Quality Enterprises tuzemskou skupinou R2G.
Kellnerova skupina utratila za odnože Telenoru 2,8 miliardy eur. Největší transakci, která se týká i českého trhu, představuje převzetí aktiv kabelové televize UPC telekomunikačním kolosem Vodafone. Ten zaplatí za byznys UPC v České republice, Německu, Maďarsku a Rumunsku 18,4 miliardy eur.
Obchod musejí ještě schválit příslušné úřady. Dalším obřím obchodem je probíhající prodej Zentivy do rukou americké skupiny Advent. Američané by francouzské Sanofi měli zaplatit 1,9 miliardy eur. Velkou část této sumy přitom představuje tuzemská část Zentivy.
K obřím transakcím se pak přidávají prodeje firem, které byly založeny v devadesátých letech a jejichž vlastníci je nemají komu předat. Nástupnictví ale není jediným faktorem, který hýbe trhem. „Specifikem dneška jsou fúze či akvizice za účelem získání zaměstnanců, vybraného know-how či přístupu k určitým zákazníkům,“ doplňuje Petra Štogrová Jedličko, manažerka poradenské firmy Crowe.
Trh se už přitom podle některých odborníků začíná přehřívat, což se odráží v cenách společností, které se nejčastěji vyjadřují v násobcích EBITDA. „Náznaky přehřátí jsou stále silnější. Nejmarkantnější je to právě z výše dosahovaných transakčních násobků, které jsou již nad úrovní z doby před finanční krizí v roce 2008,“ upozorňuje Hlaváč.
U veřejně obchodovaných firem je hodnota společností v násobcích EBITDA podle Fliegera v mnoha sektorech okolo historických rekordů. „Zjednodušeně řečeno: nikdy nebyla lepší doba prodat firmu než teď,“ zdůrazňuje Flieger.
Vysoké ceny už nicméně odrazují určité typy investorů. „Někteří strategičtí investoři už vyčkávají a říkají si: ‚Já si počkám, ekonomika se zhoupne a za pár let tu firmu koupím mnohem levněji.‘ A mají pravdu,“ upozorňuje Marek Rehberger, šéf Patria Corporate Finance, jež se zabývá poradenstvím při transakcích. Podle Jedličko už dokonce žádají majitelé za své podniky částky, které ani koupěchtiví investoři nejsou ochotni platit.
