Ropa, plyn, ale i zemědělské komodity i přes nedávnou korekci nadále prokazují, že mohou fungovat jako prostředek efektivní diverzifikace portfolia a zajištění proti geopolitickému riziku.
Vzájemný vztah akcií a dluhopisů má tendenci během krize stoupat a pohybuje se v Evropě aktuálně na poměrně vysoké hodnotě 0,6. Účinné rozložení rizik investičního portfolia umožňuje naopak přetrvávající negativní korelace komodit s akciemi, která se naplno projevila letos na jaře po ruské invazi na Ukrajinu. Přidáním záporně korelovaného instrumentu do investičního portfolia dokáže snížit rizikovost portfolia při zachování výše jeho výnosu.
Z(a)tracená čísla 10. díl
Z důvodu nízkých zásob a možné eskalace konfliktu mezi Ukrajinou a Ruskem se ceny ropy drží v rozmezí 80 až 100 dolarů za barel. I když se kvůli slábnoucí poptávce neočekává další výrazný růst cen u většiny komodit, k jejich celkové návratnosti bude nadále přispívat výnos z rolování termínových kontraktů (takzvaný roll/carry yield). Pozitivní výnos z otáčení kontraktů futures umožnuje aktuální klesající termínová křivka (takzvaná backwardation) u energetických komodit.
Tento fixní výnos energetického indexu sledující ceny ropy, plynu a benzinu se přes nedávný pokles spotových cen stále drží okolo patnácti procent ročně. U širokého indexu Bloomberg Commodity, který zahrnuje i kovy a zemědělské plodiny, činí v průměru více než šest procent. Aktuální pokles energetických komodit, zejména zemního plynu, způsobený teplejším počasím nemusí mít s blížící se zimou dlouhého trvání. U ropy navíc výrazným poklesům cen brání OPEC plánovanou redukcí těžby o dva miliony barelů denně.
U obilovin rovněž přetrvává spíše pozitivní výhled kvůli nízkému stavu zásob a revizím objemu letošní sklizně směrem dolů. Investoři tak mají šanci na dosažení kladných výnosů i v době přetrvávajícího negativního sentimentu na akciových trzích.
Autor je portfolio manažer J&T Investiční společnosti
