Nejistota ohledně dalšího vývoje cen ropy přetrvává, nicméně přísun ekonomických dat v posledních týdnech neopodstatňuje jejich další dramatický růst. To je jeden z hlavních důvodů, proč sázky finančních spekulantů na růst cen vyjádřený hodnotou čistých pozic v derivátech na ropu (CFTC NYMEX Oil Managed Money Net) klesají už od května a jsou nejnižší od dubna 2020.
Poptávka čínských rafinerií po ropě zejména kvůli opakujícím se „lockdownům“ se rovněž propadla na úroveň z jara 2020. Odhady poptávky z důvodu hrozby recese nadále snižují mezinárodní organizace, jako je OPEC nebo Mezinárodní energetická agentura (IEA). Další pokles se dá očekávat v souvislosti se zpomalením hospodářského růstu v Evropě a s pravidelnými odstávkami amerických rafinerií na podzim.
Snad nikdy v historii nebyl rozptyl odhadů analytiků budoucích cen ropy tak velký jako v posledních měsících. Objevovaly se extrémní odhady cen v případě úplného výpadku vývozu ruské ropy převyšující 300 dolarů za barel. Na opačném konci jsou předpoklady propadu cen na úroveň 50 až 60 dolarů za barel pro scénář globální recese. Zatímco další růst cen ropy limituje horšící se ekonomická situace, nižším cenám brání přetrvávající geopolitická nejistota na straně nabídky.
Ani jeden ze scénářů nelze úplně vyloučit, nicméně ruská ropa si cestu na světový trh nachází prostřednictvím asijských zemí, i když s patřičným diskontem. Ve hře je rovněž návrat jenoho milionu barelů denní produkce z Íránu v případě nové dohody o jeho jaderném programu a uvolnění sankcí ze strany Západu.
Zatímco v první polovině roku se americká ropa WTI obchodovala převážně mezi 100 až 120 dolary za barel, ve druhém pololetí lze vzhledem k výše zmíněným faktorům očekávat její obchodování v rozmezí 85 až 105 dolarů za barel.
Autor je portfolio manažer J&T Investiční společnosti
