Čínské akcie za sebou mají silné tři měsíce. CSI300, index největších firem obchodovaných na burzách v Šanghaji a v Šen-čenu, posílil od konce října o 20 procent. Ještě lépe se vedlo akciím internetových a technologických firem, jako jsou Tencent, Alibaba či JD.com. Burzovně obchodovaný fond KraneShares CSI China Internet ETF si připsal dokonce přes 80 procent. I přesto však je část zahraničních investorů včetně banky Goldman Sachs ohledně zhodnocování peněz v Číně čím dál více opatrná.
„Doporučujeme našim klientům, aby důkladně zvážili strategickou alokaci do čínských aktiv. Zvláště pak do budoucích private equity investic, u kterých by byly vložené peníze uzamknuté na delší období,“ píší investiční stratégové Goldman Sachs v reportu vydaném v závěru roku 2022.
V případě strategické alokace investiční manažeři skládají svým klientům portfolio z různých tříd aktiv – může jít o akcie, dluhopisy, private equity investice (tedy přímé investice do firem, které nejsou na burze) či o nemovitosti a drahé kovy.
„Také našim klientům doporučujeme, aby zvážili investice do zemí a firem, které jsou významnými exportéry do Číny,“ pokračují experti jednoho z tradičních a největších finančních domů na Wall Street. Jako příklad uvádějí Austrálii a Jižní Koreu a také evropské firmy podnikající v oblasti luxusního zboží. Mezi takové patří hlavně francouzské společnosti LVMH, Kering či Hermes.
Stratégové Goldman Sachs očekávají, že ceny čínských akcií budou v nejbližších deseti letech (měřeno burzovními indexy) zaostávat za americkým akciovým trhem. Tak tomu mimochodem bylo i v období po finanční krizi v roce 2008, přestože Čína zažívala silný hospodářský růst.
Zatímco v minulosti byla Čína brána jako dynamicky rostoucí ekonomika nabízející řadu investičních příležitostí – nejen akciových či private equity –, současný názor „Goldmanů“ je mnohem více skeptický.
A uvádějí pro svůj postoj řadů důvodů – mimo jiné upozorňují na výrazně zpomalující hospodářský růst, slabší zvyšování produktivity práce, rostoucí zadlužování země, horší demografický vývoj, než se v minulosti očekávalo, či na vládní zásahy podporující rozvoj méně ziskových a produktivních podniků na úkor inovativních sektorů.
A tím analytici Goldman Sachs zdaleka nekončí. Podle nich budou v dalších letech na hospodářský růst země doléhat i slabší investice do rezidenčního bydlení, které v minulosti zažily obrovský, až nezdravý boom. Mezi rizika pro zemi i zahraniční investory patří samozřejmě také geopolitika, přičemž tento faktor ještě zesílil kvůli ruské invazi na Ukrajinu. I kvůli tomu na síle nabývá proces přemisťování výroby zahraničními firmami z Číny do jiných asijských zemí či rovnou zpět do Evropy a USA.
„Nová politika kontroly exportů ze strany americké administrativy, která se týká technologií z oblasti umělé inteligence a polovodičů, by měla nepříznivě dopadnout na konkurenceschopnost těchto sektorů v Číně,“ uvádějí rovněž experti banky.
Jak se ukazuje, na místě je ohledně investic v Číně opatrnost. Pravda, významný byznys dělá v asijské zemi i řada nadnárodních západních korporací. Pro velké i menší investory to může znamenat ve srovnání s minulostí důkladnější zvažování, do jakých akcií či jiných aktiv dají či nedají peníze.
