Kam s penězi v roce 2025? Ani trh na maximu neznamená konečnou, zabodují akcie i dluhopisy
Uplynulý rok se především ve svém finále nesl na vlně bezuzdného investorského veselí a ochoty na tom či onom parketu utrácet takřka za cokoli. Tim ale tak trochu vykradl rok následující, který nyní startuje na investorsky poměrně nepříjemném bodě: s nejdražšími akciemi, kryptoměnami a mnohdy i s dluhopisy a nemovitostmi v historii. Strategii nákupů populárních indexů či kultovních kryptoměn, kterou bez většího rozmyslu praktikovaly masy, tak bude třeba přinejmenším parametricky pozměnit. Jinými slovy si správa úspor tuzemské střední třídy vyžádá trochu více snahy a možná i odvahy než loni. Navíc pod relativně klidnou hladinou investic stále bublá globální hrozba, kterou se nepodařilo tak docela vymýtit. A to inflace.
„Vysoké ocenění rizikových aktiv, a to především akcií, rizikovějších korporátních dluhopisů a nemovitostí, znamená, že očekávaná výkonnost do budoucna bude nižší než v předchozích letech,“ varuje portfolio manažer Cyrrusu Tomáš Pfeiler. S ohledem na to, že akcie jsou na historických maximech, je podle něj obtížné hledat atraktivně oceněné tituly. „Buď investor musí nákup časovat a vyčkávat na korekci, anebo v ideálním případě investovat pravidelně, což dlouhodobě pomáhá vyhlazovat extrémy,“ přidává radu Pfeiler.
Světový akciový index MSCI World loni vydělal investorům pětinu, do světových vládních dluhopisů přiteklo nejvíce peněz v historii a velikost trhu kryptoměn se více než zdvojnásobila. Na pokračování této furiantské story ale bude svět potřebovat nové podněty. „Impulzem ke změně portfolia může být nástup prezidenta Trumpa,“ soudí ekonom skupiny DRFG Martin Slaný. „Byť se nedomnívám, že veškeré předvolební sliby budou realizovány, zavedení některých protekcionistických opatření může krátkodobě pomoci domácím americkým firmám,“ doplňuje Slaný.
Analytici doporučují zaměřit se na hodnotové sektory, které bývají stabilnější a méně citlivé na tržní výkyvy. Navíc jsou oproti akciím zejména amerických big techů relativně levné. „Potenciál růstu lze hledat i v indexech s rovným vážením, které poskytují širší expozici vůči trhu a mohou lépe odrážet jeho skutečný výkon,“ připomíná Dan Karpíšek z investiční společnosti Amundi.
Dluhopisy jsou stále řešením
Univerzálně skloňovaným termínem jsou, a to obdobně jako loni, dluhopisy. Jejich růstový příběh se nijak nevyčerpal, hlavně vlivem pomalejšího snižování sazeb světových centrálních bank, než se čekalo. Právě pokles sazeb totiž automaticky znamená růst cen bondů.
„Například výnos amerických dluhopisů by mohl strčit do kapsy české spořicí účty. V USA bych se příliš nebál ani korporátních bondů, ale v Evropě už bych byl opatrnější kvůli výrazně nižšímu očekávanému ekonomickému růstu,“ soudí expert společnosti XTB Jiří Tyleček.
Kupříkladu desetiletý dluhopis americké vlády momentálně nese kolem 4,4 procenta. Investor, který jej drží, ale k tomuto výnosu letos dostane další bonus: Až dojde k dalšímu očekávanému snižování sazeb, vzroste také cena tohoto dluhopisu. „V tomto kontextu může být namístě zvážit větší alokaci do konzervativnějších nástrojů, jako jsou dluhopisové fondy,“ doporučuje David Krůta, konzultant společnosti 4fin.
Loňský rok navíc zesílil víru v další růst kryptoměnového trhu, namístě je ale nechat si i hotovost pro dokupování při případných korekcích. Ale jak celé portfolio pro rok 2025 správně namixovat?
„U klientů, kteří jsou konzervativní a jsou už připraveni z portfolia čerpat, máme aktuálně zhruba čtyřicet procent v akciích, 30 procent v dlouhodobých dluhopisech a zbytek v nástrojích peněžního trhu,“ vypočítává analytik společnosti Fichtner Tomáš Tyl. Častější je však podle něj ofenzivnější skladba, zahrnující v průměru šedesátiprocentní podíl akcií, šestnáct procent dluhopisů a čtyřiadvacet procent v nástrojích peněžního trhu. „Pokud jde ale o klienty, kteří mají čerpání prostředků ještě daleko před sebou, u těch se podíl akcií pohybuje spíše kolem 60 až 80 procent,“ upřesňuje Tyl, zdůrazňuje však, že konkrétní struktura portfolia vždy závisí na analýze profilu a priorit investora.
Portfolio je ovšem možné kořenit i dalšími složkami. Nižší desítky procent by analytici oslovení e15 neváhali dát do nemovitostních fondů, deset až dvacet procent pak do repo fondů navázaných na základní sazbu ČNB – právě ty by se mohly stát zdrojem hotovosti připravené na výhodné nákupy. „Třicet až čtyřicet procent portfolia bych alokoval do indexů à la S&P 500, deset až dvacet procent do akcií konkrétních firem, obdobnou váhu bych dal zajištěným dluhopisům,“ nabízí alternativní pohled provozní ředitel investiční platformy Fingood Ondřej Kozel. A pokud by zbylo, dorovnával by zlatem.
Pátrání po konkrétních investičních adresách
„Odvětví jako energetika nebo komunikační služby a spotřební sektor mohou nabídnout spolehlivý základ díky své odolnosti vůči výkyvům trhu. Zajímavé mohou být také akcie společností se střední tržní kapitalizací,“ soudí Karpíšek z Amundi. Pokud jde o regiony, investorská pozornost by mohla podle něho směřovat na asijské trhy, především na Indii a Indonésii.
„Za zmínku stojí také Japonsko, které se díky firemním reformám a proinvestiční politice stává stále zajímavějším trhem, a také Jižní Korea, která následuje podobnou strategii,“ dodává Karpíšek. V centru pozornosti ale zůstane i Wall Street. Nejen jako pojistka proti případně se naplňující hrozbě inflace prý mohou v portfoliu dobře fungovat americké dividendové akcie, stále v kurzu budou akcie zbrojovek či americký sektor healthcare.
„Obecně se dívám zejména po vyklesaných akciích. Z těch evropských se mi jeví jako perspektivní titul LVMH, kde vnímám pesimismus zahrnutý do cenovek jako přehnaný,“ říká Pfeiler z Cyrrusu a jmenuje i zdravotnický Novo Nordisk či akcie firem angažovaných v AI, kterým se ale zatím tak nedařilo, jako AMD či Dell.
„Líbí se mi i některé americké ropné firmy, kde půjde o sázku na určitý odklon USA od obnovitelných zdrojů,“ dodává Pfeiler s tím, že tyto společnosti mohou vykazovat valuační atraktivitu. „Smysl mohou dávat také firmy, jimž pomáhá generovat příjmy umělá inteligence – doposud profitovaly zejména společnosti, které se přímo podílely na budování AI infrastruktury. Příkladem může být softwarová společnost Snowflake,“ věří analytik.
Pokud jde o realitní trh, zmiňují ekonomové nemovitostní fondy orientované na rezidenční a nájemní bydlení. Stále atraktivní podle nich mohou být i ESG fondy, které se zaměřují na ekologicky a společensky odpovědné investice, což je trend, který i přes energetickou krizi a geopolitická příkoří neztrácí na významu. Z konzervativnějších aktiv mohou bodovat zahraniční korporátní dluhopisy s investičním stupněm ratingu.
Tento článek je součástí balíčku PREMIUM.
Odemkněte si exkluzivní obsah a videa!
