V prosinci nás překvapily údaje o cenovém vývoji. Nejenom že zveřejněné informace o listopadové inflaci překonaly i náš oproti trhu vyšší odhad, ale po zavedení Elektronické evidence tržeb (EET) jsme svědky zvyšování cen v mnoha restauracích.
Zdražuje se přesto, že pro podniky v sektoru ubytování a pohostinství byla snížena DPH. Neznamená to ale, že v tomto oboru pro zdražování není důvod. Ceny se v tomto sektoru již nějakou dobu výrazněji nehýbaly a v současnosti vidíme několik nákladových tlaků, které určité zdražování omlouvají.
Ceny potravin začaly výrazně růst, zvyšují se mzdové tlaky, a rostou ceny nájmů (zejména v Praze). Zvyšování cen v restauracích přímo působí do jádrové inflace. V prosinci do jejího růstu podle našeho odhadu přispěly 0,2 procentního bodu. Celkově dynamika cenové hladiny neomylně míří k inflačnímu cíli České národní banky. I když prosincová inflace ještě pravděpodobně na dvě procenta nedosáhne, v prvních měsících příštího roku tato hladina již podle nás pokořena bude.
Cenový vývoj nepřekvapil pouze analytiky na trhu. Mnohem více musel šokovat centrální banku. Listopadová inflace se od jejího odhadu odchýlila již o půl procentního bodu a ČNB ve své prognóze nebrala v úvahu zdražování, které následovalo po zavedení EET, takže prosincová odchylka se pravděpodobně ještě zvýší.
V lednu se tak můžeme těšit na velký příliv spekulativního kapitálu, protože zahraniční investoři na vysokou inflaci jistě zareagují. Na dnešním zasedání bude ČNB ještě opatrná, ale konec kurzového závazku před polovinou příštího roku je čím dál pravděpodobnější.
Autor je analytikem Komerční banky
