Burziáni nejsou při smyslech. Hrozí technologický výplach, možných rozbušek je dost
Éra krizí a nečekaných zkoušek pro světovou ekonomiku skončila. Tak se alespoň tváří index strachu VIX měřící obavy burziánů ze zřícení akciových trhů. Ten je momentálně nejníže od zimy 2019, tedy okamžiku před nástupem pandemie. Sebevědomí trhu je prý ale přehnané a opírá se o masivní a iracionální bublinu na technologických akciích. Odborníci soudí, že trh přestal brát vážně riziko a včerejší euforie patrná zejména na „big tech“ se může změnit v noční můru a srazit do kolen celý trh.
„Index VIX indikuje očekávání velmi klidného vývoje akciového trhu, což je v dnešní době značné názorové rozkolísanosti ohledně dalších kroků americké centrální banky Fed dost překvapivé,“ uvádí šéf Raiffeisen investiční společnosti Jaromír Sladkovský. Poselstvím VIX je podle něho takřka přestat investovat.
„Je to potenciálně dost nebezpečná situace. Učebnicově je vhodné nakupovat akcie spíše v okamžicích, kdy je VIX vysoko a investoři panikaří,“ dodává Sladkovský. To ovšem alespoň v tuto chvíli burziáni dělat nehodlají. Wall Street jen za uplynulé tři měsíce podražila o téměř čtrnáct procent a akcie jsou nejdražší od loňského dubna.
„Nízké hodnoty indexu strachu odráží excesivní euforii, která aktuálně na burzách probíhá. Investoři propadli falešnému pocitu jistoty a zcela ignorují celou plejádu rizik,“ zdůrazňuje portfolio manažer Cyrrusu Tomáš Pfeiler. Bezmezná důvěra se přitom tradičně koncentruje na technologiích. Index Fang+ sdružující desítku největších big tech titulů na Wall Street totiž za poslední tři měsíce vydělal investorům téměř třetinu, od počátku roku pak bezmála 75 procent.
„V případě amerických technologických společností se domníváme, že by se mohlo jednat o cenovou bublinu, která není ospravedlnitelná fundamentálními faktory,“ soudí analytik Conseq Investment Managementu Michal Stupavský.
Právě sektor big tech se tak může stát vlajkonošem dalšího medvědího trendu. Byl to ostatně právě primárně propad technologických akcií, který loni poslal trh do ztrát a zmasakroval investorská portfolia. „Technologická bublina má v současnosti potenciál poklesu o mnoho desítek procent,“ dodává Stupavský.
Nekritičtí investoři podle něho akceptují extrémní ocenění velkých hráčů branže, rozbuškou pro korekci může být přitom prakticky jakákoli nepříznivá zpráva. Právě za situace nízkých úrovní indexu strachu VIX totiž mívají burziáni tendenci vnímat případné negativní zprávy citlivěji.
„Sazby, hrozby recese a inflace stále dávají důvody k opatrnosti. Pokud bouře přijde z tohoto směru, lze očekávat, že dopadne na růstové segmenty trhu. Tedy primárně na technologické, inovativní a na malé firmy,“ zdůrazňuje v obecné rovině analytik společnosti Fichtner Tomáš Tyl.
Bezprostřední náladovou výhybkou se přitom může stát hned několik faktorů. Počínaje odkazem na fenomén amerického dluhového stropu a konče účetními výkazy amerických firem za druhé čtvrtletí. „Trhy stále očekávají, že Fed kapituluje a začne brzy snižovat úroky, a současně přitom očekávají, že se americké ekonomice podaří vyhnout se recesi, a tedy dodat scénář soft landing. To je ovšem nekonzistentní,“ připomíná Pfeiler.
Extrémní potřeba financování americké vlády zase může zvýšit výnosy vládních dluhopisů Washingtonu a odklákat tak část peněz z akciových na dluhopisové trhy. Výsledková sezona amerických firem zase oplývá optimistickým očekáváním růstových čísel. „Sezona výsledků může spustit korekci, stejně jako přehnaný optimismus správců peněz ohledně boomu umělé inteligence,“ dodává Pfeiler.
Tento článek je součástí balíčku PREMIUM.
Odemkněte si exkluzivní obsah a videa!
